| 发布于: 修改于: | 雪球 | 回复：5 | 喜欢：31 |
顺便多说一句，对于目前的经济来说，如果我们排除掉汇率的约束来看，实际利率太高带来的内生性需求不足是最大的问题，对于这个问题，应该先从利率动手尝试把货币乘数带起来，如果说利率也带不起来货币乘数，最终就要从财政出手，财政应该多发债，这也对应的整个国债期货的曲线，市场认为当前的高实际利率维持的越久，那么以后要还的债越多（以后降息的幅度会越大），而央行被约束住后，他只能通过这种手段来干涉长债，因为政策利率有汇率约束，市场利率财政不出手的情况下，那么市场对于远期经济预期起不来，央行通过常规的手段根本无法约束住长期国债的利率水平。那么如果我们倒过来计算，就会发现，整个金融市场的定价都来源于此，股票市场的红利一枝独秀，反应的就是这个阶段不知道会维持多久，其他的资产会不会在寒冬中有暴毙的可能性，当然这也是收益的来源，如果我们假设知道自己能知道寒冬在什么时候结束。毕竟我们已经见证过太多的东西，灰飞烟灭。
本来金融制度就没利率市场化，现在市场利率和政策利率倒挂是正常现象，它想搞通胀预期，又怕拿货币出来，汇率那边保不住，其实这些都是没用的，像97年东南亚危机，资产和汇率都在高位，资产需要泡沫才能维持，汇率需要高利率才能抵挡资金撤出，高利率和维持泡沫始终要爆一个，在加上外债导火索，三方汇合就是一个绝杀的局面，也别怪那些对冲基金搞双空策略，天与不取反受其咎。再说一点发债缓和利率倒挂也没用，日本前二十年发多少债还是那个样子，后面直接印钱买资产买上来，现代经济要是没商品缺口很难有通胀上升。