创新药临床试验失败或数据低于预期造成股价暴跌，在美股比较常见，内地投资者还需要适应，因为之前遇到的次数比较少，而临床成功是常态。这也比较好理解，之前有许多me-too药物，临床的成功率自然就高（但之后商业化成功就不那么容易了），而现在这批创新药已经不再是me-too，而是海外没有成功上市先例的创新药，临床的成功率也就没法跟me-too时代比了。
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创新药临床试验失败或数据低于预期造成股价暴跌，在美股比较常见，内地投资者还需要适应，因为之前遇到的次数比较少，而临床成功是常态。这也比较好理解，之前有许多me-too药物，临床的成功率自然就高（但之后商业化成功就不那么容易了），而现在这批创新药已经不再是me-too，而是海外没有成功上市先例的创新药，临床的成功率也就没法跟me-too时代比了。
但是他们把me too的公司炒成了first in class，那就没有办法了。
赞同汤总的，我也是类似观点，所以我说一些创新药估值体系要重塑了，要对风险给予更多的折价。
我觉得目前投资者的问题是用以前的估值模型去思考$康方生物(09926)$ $康宁杰瑞制药-B(09966)$ 等创新药股票估值的合理性。$医药ETF(SZ159929)$
创新药的风险巨大，非专业人士难做。外行人如果要买就选ETF
不就是重庆啤酒的故事又重复几遍罢了
汤老师如何看 云顶这样的 引进+自研 两条腿走路模式？
国内外都面临不正常竞争（国外竞争对手加zzzq，国内zy加zzzq），又是高风险行业，国内生物医药行业做最该做的事，吃最不该吃的苦
国内散户投资者喜欢投小公司企图获得超额收益，事实上药企应该是头部公司享受溢价，小公司应该估值折价。
拿投资biopharm的逻辑去持仓biotech，不亏他亏谁啊。康宁康方市值再高也是还没实现创新药收入正循环的，只能说是biotech。
所以买了cxo也被套了