$山鹰国际(SH600567)$ $山鹰转债(SH110047)$ $鹰19转债(SH110063)$ 三三跌停。

公司总股本45亿，2个可转债面值合计41亿，按2元转股价，20亿股，近一半总股本，稀释效应严重。所以，能理解管理层前期一直不下修转股价。

既然不下修，那就早点筹集现金。管理层却不紧不慢打着自己的如意算盘：
1）今年还款山鹰转债。2）明年还款鹰19转债。3）工具箱很丰富。

顺带，还表示了，现金肯定能够凑齐，时间上，晚个10天、个把月是正常的。（我听了，当时呆住了。）

6月初的电话会，还没到月底，就出现了管理层口中的“极端情况”。

现在又要提下修，都不顾及1元面退的风险，估计现金流都还“在谈”。

如此“极端情况”，管理层阁下又当如何应对？

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理一下沟通会，

现金流来源：
1）今年经营性现金流大约20+亿，主要来源于折旧+净利润。
2）股权融资，在谈了，很快。
3）卖码头，在谈，3+。
4）卖电站，在谈，净资产7+。
5）卖北欧纸业，在谈，我想能溢价30%到50%，能卖20+。
6）延长应付。
7）催收应收。

管理层的结论：经营性现金流还山鹰转债的缺口10+，额外准备了2、3倍保障。

实际上，一季度末的非限制性资金只有10亿。

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