今年末，阿B达到了2亿月活，算是完成了阶段性小目标。从以前的二次元小圈子的小破站，到2亿月活的视频平台，阿B算是跨出了出圈的第一步。马上，小陈在电话会议中提出，未来3年，阿B要拿到4亿月活的水平。那么，这个目标能否达到呢？
拉月活，基本上就是需要烧营销费用了。首先，我们应该想弄明白，每拉一个月活，阿B要付多少钱？即，每新增月活用户（MAU）消耗的营销费用。
每新增MAU消耗的营销费用 = 当期营销费用/当期增长的MAU
下面是我整理的阿B的财报，得出的每新增MAU消耗的营销费用。
可以看到，由于行业竞争激烈，18年拉一个新人，阿B要花28块，到了20年，拉一个新人，阿B需要花48块。平均拉新费用年化增长为31.5%。假设以后三年还是按照这个增长率，那么，展望未来三年，阿B的每新增MAU消耗的营销费用为下图。
这里给一个参考，快手19年初月活大概3亿，20年初月活大约4亿。同期，快手的营销费用大约为100亿人民币，即快手在4亿月活左右时，每新增MAU消耗的营销费用为100元。这与我们预测的B站在4亿月活时的对应数据基本一致。
知道了拉新的成本，和拉新的目标，我们就可以计算一下阿B未来3年，为拉新需要付出多大成本。2021年初，阿B月活为1.85亿，目标为2023年末月活达到4亿。即21，22，23年的总MAU增长目标为2.15亿。这里简单的将这个增长目标平均摊到每一年，那么，这三年需要消耗的营销费用为：
2021: 消耗营销费用 45.8亿，年末达到2.57亿MAU
2022: 消耗营销费用 60.22亿，年末达到3.29亿MAU
2023: 消耗营销费用 79.19亿，年末达到4亿MAU
然后我们看一下，过去3年，阿B能够在每个MAU上压榨出多少收入。这里还是同样计算出平均的年化增长，然后用来预测未来3年的数据。
每MAU带来收入=当期收入/当期MAU
嗯，随着商业化的逐渐加深，每个MAU也能给B站贡献出越来越多的收入了。以此为依据，更新一下未来3年的收入预测。
2021: 收入193.54亿，消耗营销费用 45.8亿，年末达到2.57亿MAU
2022: 收入288.96亿，消耗营销费用 60.22亿，年末达到3.29亿MAU
2023: 收入409.72亿，消耗营销费用 79.19亿，年末达到4亿MAU
进一步，我们看一下阿B的其他成本与费用。2020财报中，阿B毛利率为24%，管理费用比例为8%，研发费用比例为13%。那么按照这个模型，预测一下未来三年阿B的营业利润情况。
单位：亿人民币 2021E 2022E 2023E
收入 ¥193.54 ¥288.96 ¥409.72
毛利润 ¥46.45 ¥69.35 ¥98.33
管理费用 ¥15.48 ¥23.12 ¥32.78
营销费用 ¥45.80 ¥60.22 ¥79.19
研发费用 ¥25.16 ¥37.56 ¥53.26
营业利润 ¥(39.99) ¥(51.55) ¥(66.90)
嗯，那这未来三年还要亏损160亿左右。算到这里我赶紧瞅了一眼阿B的资产负债表，阿B在2020年末的现金+定期存款还有94亿左右，还有大概70亿的差额，估计来源会是二级市场融资。
所以，各位股东，加把劲！