编者按：国资投资的方向，代表国家意志的趋势。也是我们选择标的的一种逻辑，可作为投资的一个参考维度。
新三板市场投资主力分为两大类，一类是国资投资，一类是民间投资。子沐研究用了18个小时，通过人工统计筛查，盘点了2022年具有国资背景资金在新三板市场的投资情况，以飨会员。
统计的口径：以2022年内已发布“股票定向发行情况报告书”，或“认购公告”为标准，以出资人(50%以上 或接近)或管理人具有国资背景为依据，并在企查查上逐个进行核实。该数据已经对接子沐内参的“国资投资股票池”。
以下是正文：
在2022年里，获得国资投资的新三板企业，共计109家，涉及的投资的机构或产品138只，投资笔数共计148笔,总投资规模共计50.11亿元。
与东方财富CHOCIE数据相比，2022年共有779家企业进行了定向增发融资。获得国资投资的占比为13.99%。779家企业总计募集资金403.58亿元，国资资金在新三板定增市场占比为12.42%。
虽然占比不是很高，也足以成为新三板市场主要投资主体之一。与民间投资不同的是，国资投资常常能享受到做市商的待遇。
可以拿到企业股权激励的价格，或是相对于二级市场更大的折扣价格。另外，因为国资资金的原因，签署对赌协议回售协议，也是非常常见的现象，只有少数混合模式的产品，不用实际控制人兜底。
另外，投资者还有分辨哪些国资是投资，哪些国资是借款，也就是我们常说的明股实债。
以前，这种方式很容易分辨，只要没有签署上市对赌协议，同时约定清楚回购时间点，且回购的年化收益不超过5%。就是明股实债，但是2022年没有发生这种情况。
子沐研究统计发现，国有资金投资的资金除了支持本地企业外，还会抢夺北交所PRE-IPO的投资，因他们独特的资金背景，常常能参与一些普通投资者根本无法参与的投资，或根本拿不到的价格，变相地造成了新三板市场的不公平。
还好，北交所开市以来，估值中枢在不断下移，造成北交所与创新层估值倒挂，也使得这些国有资金出现账面亏损。
其实，这些国资背景的资金也是北交所市场潜在抛售主力之一。因他们大多是通过定增的方式获得股份，可不受老股限售要求的限制，减持的痕迹很难找到。
还有一点要提醒会员的是，有企业在发布定向发行说明书时，确实有国有资本参与，但是在发布情况说明时，这家国资就消失了。这种借国资参与忽悠投资者的情况目前没有监管，所以还是要以认购结果公告为主。
一、地区分布 山东最多
我们先从新三板2022年发布的认购结果公告中把机构投资者筛检出来，然后通过企查查逐个进行控股权、实际受益人确认，将背景所在地作为地区的标签进行统计。
根据各家机构背景所在地进行盘点，总计有23个省、市、自治区的国资参与了新三板市场的投资。其中，山东省投资25笔，安徽省投资20笔，江苏省投资20笔，是前三甲。
需要投资者注意的是，我们把国务院国资委的投资，单独分为了国家级投资，共有11笔、涉及10家企业。
分别为广芯电子、纳科诺尔、威宁能源、金浔股份、赫尔墨斯、佳顺智能、独凤轩、闽威实业、中超伟业、塞北股份。
二、从投资规模
子沐研究的数据显示，在这148笔投资中，小于1000万元的有37笔，单笔投资在1亿元以上的有7笔，最小的是济宁高新区国有资本管理办公室控股的济宁高新金财投资有限公司，仅投资了259.06万元。
单笔投资超过1亿元的有7笔，其中最高的一笔是国务院直属投资机构国家电投集团贵州金元股份有限公司的9亿元。
而绝大部分的投资集中在1000万元到3000万元，共计有89笔，占比为60.14%。
三、投资范围
子沐研究对比国资资金所归属的省与企业所在地进行了对比。有76家企业拿到了本省的资金，地方政府支持本地企业的占比为69.72%。而跨省的33家中还有10家为国家级资金的投资。也说是说。有23家企业吸引了来省外资金的投资，并不多。
从地域对比上看，虽然跨省了，但投资于临省的比较多，这可能是方便以后挖墙角。
而一有种现象，虽然不够有代表性，但是还要做一下分析。那就是内陆的国资投资沿海发达地区居多。
陕西的资金投资江苏的企业，这种情况较多。相反的，陕西的企业获得江苏的投资，这种情况就比较少了。
像排名第一的山东省，虽然投资笔数最多，但仅有一笔投在了省外，是一家北京的企业，其余全部在省内消化了。
四、从企业端来看
共有109家企业拿到了国资属性的资金。其中包括定增、增持、大宗交易、收购等方式的投资。
其中，超过1亿元的企业有7家。分别为闽威实业、纳科诺尔、闽瑞股份、润和催化、羌山生物、广东羚光、威宁能源。
威宁能源拿走了17.60亿元，占总投资规模50.11亿元的35.12%。
获得不足1000万元的投资的企业有20家。占比18.35%。在500万元以下的企业有沛泽园林、华糖云商、和泰润佳、五星铜业。
在这109家企业中，有34家企业处于北交所辅导或审核期中，占比在31.19%，另外也有被撤回的企业，不在统计范围之内。还有3家企业已经在北交所上市，分别为：秋乐种业、特瑞斯、雅葆轩。
从企业的流动性上看，有60家企业在近1个多月以来发生过交易，日均超过1000万元的有9只。
五、从产品端来看
在148只国资产品里。大部分都是单只产品参与。数据显示，有80家企业获得了1只国资资金的投资。有23家企业获得2只产品投资。
国资产品抱团投资企业有润和催化，达到6只。威宁能源有4只。思创科技、讯众股份、盛祥电子、亿鑫股份均为3只。
另外，还有2只拿到投资后直接退市了，分别为百诺医药、恒美股份。
恒美股份是获得了江苏省苏州市财政局的旗下两只产品的投资，累计2500万元。百诺医药则是获得了山东省国资委的6000万元投资。
六、从投资的角度看
在不计算分红和送股的情况下， 有42家企业的定增价格与二级价格处于倒挂状态。
但是对于投资者来说，能拿到低于定增价格机会并不多。大部分在二级市场并不没有流动性。
我们对比流动性后，大家可以关注这几只：闽威实业、智林信息，中讯四方、润和催化、威宁能源、亿鑫股份。
至此，我们就写到这么多，您还想让我们统计什么，或针对国资投资有什么要问的，欢迎留言。我们会满足会员的要求。