特高压核准进度与业绩展望
目前来讲，我们认为特高压，或者说整个电网投资整体呈现出向上周期的趋势，这一点非常明确。在未来的2至3年中，基于两个逻辑：一是当前经济呈下行趋势，无论是基础建设还是类似特高压这种机电工程，实际上都受到偏好。作为逆周期或者压舱石的角色，特高压的作用显得更加重要。
同时，我们注意到可再生能源，特别是风能和光能的比例越来越高。在这种情况下，对各地省市消纳能力的挑战也随之增大，特别是对新能源大基地。消纳问题受到广泛关注。因此，今天我们将重新梳理特高压项目的核准进度，包括柔性直流技术等方面。接下来，由我们组的唐艳向投资者报告特高压相关情况，唐艳。
各位领导好，请问能听见吗？主持人？我直接开始。我强调一下我们组的最新电网观点：这一轮特高压行情与过去几轮肯定不同。原因在于几个指标都非常超预期：第一是核准数量，第二是推进节奏，第三是业绩兑现程度。这三方面都超出了预期。
首先从数量上说，十四五规划至少要建14条特高压路线。但因为疫情，2020年和2021年基本上没有开工和核准。若要在2025年完成14条目标，2024年和2025年需要加紧建设，即每年至少建设4到5条。
我们更深入地分析数量。令人惊喜的是，柔性直流技术的使用超出了预期。比如，蒙西到京津冀、甘肃到浙江这两条线路，原本预期可能是普通直流，但最终采用的是柔性直流技术。
第二，从推进节奏来看，陕北到安徽的线路现已进入环评受理阶段，预计本月即可获得核准，进度之快超乎预期。另外两条备受关注的蒙西到京津冀和甘肃到浙江也预计进入可研勘测阶段，可能在2024年上半年就能核准。
第三，从业绩兑现度来说，由于柔性直流的换流阀价值是普通换流阀的三倍。如果普通的换流阀价值12亿，柔性直流的换流阀就能达到36亿。我们保守估计，如果今年开工两条普通直流、两条柔性直流，以某公司20%的市占率计算，柔性直流的换流阀40%的毛利率意味着该公司毛利可增厚6亿。如果我们更加乐观，假设今年再多开工一条柔性直流，毛利增厚预计可达10亿，即每多开一条柔直，毛利增加约4亿，这将业绩兑现度提升至非常高的水平。