老虎在新加坡设立国际总部，是战略上走了很好的一步，那么我们需要想一想老虎的未来可能会是什么样子的。做这么一个评估，可以有几个对标的维度。
1、传统券商。比如中信证券，有1100万用户，市值3100亿人民币（老虎的50倍），有交易经纪、传统投行、基金销售、基金管理、证券自营等业务。这些业务当中，除了证券自营外，老虎都已经开展（老虎有推出自己的ETF）。此外，老虎还比中信多一块ESOP的业务。
2、国内的互联网网券商。典型的代表是东方财富、同花顺，前者的市值是2750亿人民币（老虎的43倍），后者的市值目前是522亿元（老虎的9倍），当然业务体量也远远大于老虎。东方财富、同花顺已开展的业务，包括交易经纪、融资融券、基金销售，都是老虎可以直接模仿并事实上开展的，区别在于规模和竞争格局。此外，同花顺有一块财经资讯，目前老虎尚未布局。但老虎比东方财富、同花顺多了投行和ESOP的业务。
3、其他国际券商。最直接的就是富途、Robinhood、盈透了，前者市值60亿美金、后者115亿美金，盈透证券275亿美金，嘉信理财1730亿美金，从业务的角度老虎与这三者没有实质上的区别。盈透最早从做市商起价，目前主要业务也是交易经纪、理财销售。
通过对标，我们大概知道了老虎开展的业务有哪些，其未来大概能走多远。那么我们要搞明白几个问题。一是互联网券商相比于传统券商、到底竞争优势在哪里。这基本已经不用论证，除了互联网基因带来的用户体验外、因商业模式带来的佣金优势（无需线下网点等）、社区及社群管理等，国内外历史已经基本证明互联网券商有后发制人的优势。二是老虎相比于国内其他互联网券商有没有竞争优势。首先二者不再同一个市场里竞争，其次国内现有的互联网券商被称为第二代券商，其基因更多是券商、pc端，从其旗下的港美股交易平台情况来看，竞争力相对较弱。其中就国内情况来看，互联网券商的一个优势在于，老虎、富途分别是小米和腾讯投资的，而小米系、腾讯系又分别投资了国内最优秀的新经济公司，并且其大概率在境外上市，这是老虎和富途的投行业务、ESOP业务能够取得大幅度领先的重要原因，而这又为其获客带来很大的优势。
第三个问题是老虎和富途相比较而言，其竞争优势如何。从发展路径来看，早期阶段，老虎偏重中概，富途偏重港股，因为中美竞争，这两年中概股纷纷回归港股，并且国内用户相对更熟悉港股，导致富途发展更快、规模更大；但从新加坡、澳大利亚的情况来看，富途并未展现出绝对的竞争优势，即在每一个市场都能压倒老虎。目前双方在4个市场展开竞争，老虎甚至在3个市场取得了领先优势；并且老虎还尚未真正进入香港市场。另外有一个数据可以支撑这一点，即2021年Q3、Q4老虎的入金人数分别是富途的80%到90%，也证明二者之间差距没有那么大；而最高峰时，老虎的市值是富途的五分之一，现在是六分之一到七分之一的程度，相信随着时间的推移，如果老虎的入金人数始终保持并驾齐驱的状态，二者的市值会逐步收敛。而富途本身也是严重低估的。
第四个问题是老虎、富途未来有可能比肩盈透、嘉信理财吗。目前情况来看，富途客户数超越盈透是大概率会发生的事情。至于能否追赶嘉信，那要保持关注了。
综合上述四个问题，老虎的发展可以有这样几个阶段。
一是市值收敛到富途的三分之一或者二分之一，这一阶段的标志性事件，是老虎在澳大利亚取得领先优势，最好能在另外一个市场取得领先。如果在更多市场取得领先，则收敛的程度越大。对应的收益大概在3倍到5倍。（中美关系缓和，中概风险去除，老虎更为受益）
二是比肩盈透。这一阶段的标志性事件是，国内对境外券商的政策有所调整（比如限定额度放开）或者老虎获得国内展业牌照。或者单纯老虎的经营情况超过盈透。要知道盈透2019年三季度末的客户数也就66万左右，客户权益大概也就170亿美金，这两点与老虎现阶段比较接近（盈利水平大幅超过，单季净利润有2.8亿美金，这需要另行分析）。
三是不知道。再后续的发展，能走到哪一步，就要继续观察，已非现阶段能想象了。