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融资是二级市场的重要职能，上市公司融资是无可非议的，上市十年的公司，除了IPO，还有两三次融资，也是正常的。所以评价上市公司股东回报好坏的不是他是否有过融资，而是融资的项目，能否保值增值，回报股东。
A股上市公司融资之所以被很多股民诟病，就是因为融资频次较高，金额不低，但股东回报寥寥。原因之一是投资的项目，在几年以后竞争力就消失了，结果是一堆破铜烂铁盈利低下，或一堆应收账款，这还是好的情况。坏的情况则是有些上市公司人品太差，投的项目如泥牛入海，再无回响，而自己从项目中多多少少有所获益。
回到天壕环境。天壕环境从上市至今，也进了多次融资，近期还有4.2亿可转债没有在图表中。
IPO项目6亿是投了合同能源管理，之后的融资，又投了合同能源管理力拓公司3.8亿，做天然气分销的北京华盛10亿，做天然气分销的华盛燃气0.5亿，赛诺水务8.8亿，神安线4.2亿。
于是就有人吐槽了，公司融资先投合同能源管理，再投天然气，又投水务。什么热门投什么，思路不清晰，云云。笔者认为，持有这样想法的人，只看看到了表象，没有看到实质。
事实上，公司投资的项目是公共事业属性，都属于重资产投入，长期有稳定现金流回款的项目，确定性很强，即便是多年前投资的项目，也不会贬值，也就是再融资的项目，资金是沉淀在上市公司了，可以逐年回款。所以我们看到融资9亿多的合同能源管理业务，在20年12月，16个项目以8亿打包卖给了上市公司清新环境，顺利套现，资产质量妥妥的。
而公司凭借合同能源管理，水务，天然气业务，13-22年10年间，经营性现金流合计回款19.1亿，而同期利润合计13亿。
可见，公司上市总融资28亿，但转让合同能源管理项目，回款8亿，经营性现金流回款19亿。目前公司拥有投资50亿的神安线（中联华瑞）的一半，和华盛燃气等公司的管道资产19亿（22年年报的固定资产金额）。这么算下来，球友还认为公司是乱圈钱，乱投资吗？
总结来说，公司的管理层眼光很独到，投资的项目都是公共事业属性，现金流回款很稳定，所以过去融的资，投的项目，未来都会以现金流的形式回来，不仅不会亏损，还可以增值和再投资，雪球越滚越大。公司利用公共事业行业优良的属性，结合良好的管理，过去6年办成了神安线，成功转型气源-传输-销售一体化天然气综合服务商，目前还在利用这一方法，在上中下游继续出击（如近期公告的重组中国油气），进行全国化和商业模式升级。