首先明确一点，债券可以给你带来稳定的收益，但不会给你带来“自由”。要想尽快实现财务自由，必须长期持有权益类资产。长期来讲权益类资产是回报率最高的，但是它又和经济周期有关，这就有必要在生命周期的角度对权益类资产进行适当的安排。
纵观一个人投资生涯，大部分人都是年轻的时候本金很少，年老的时候本金很多，如果投资理财伴随着人的一生的话，很容易会出现这种情况：年老的时候权益类投资资产一天的价格波动造成的损益相当于年轻时候的全部本金。其实这种情况相当于我们“被动择时”了——假如你出生于2000年，那么你在2023年大学毕业参加工作，2060年退休。按照“越年长的人越有钱”的一般规律，你相当于2023年权益资产仓位最低，2060年仓位最高，中间可能经历的结婚、大病、沾上黄赌毒、被骗子骗、创业失败、子女教育等等事件的时候，仓位会暂时降低。是出生年月导致了你的仓位在某一年的高低，你对此只能认命。
如果在一个人的生命周期中，临近退休碰到了大跌，比如你退休那年正好是2008年金融危机，2000年互联网泡沫，1987年大跌，那你的养老的钱可能会损失惨重，但是如果前期加杠杆炒股，而股市是有周期的，则必定前期吃到肉了，可以用前期盈利弥补这次下跌。也就是说，我们年轻时候的股票配置的比例过低，导致经济周期好的时候没有赚到本该赚到的钱，而这部分钱其实是可以抵御经济危机来临时资产缩水的损失的。
难道对这种情况就没有解决办法了吗？
很多理财书籍为了解决这个问题，提出了“年轻时提高权益资产的投资比例，年长时减少权益资产的投资比例”的解决方案。权益资产的比例可以用“100减去你现在的岁数”来计算。比如说你现在30岁，那么投资权益资产的比例就是70%。
这样做当然能够平抑资产波动的绝对值，但是仍然是太保守了，因为如果一切顺利的话，我们投资账户里的钱是指数级增长的，但是我们平抑波动的公式“100减去你的年龄”是线性递减的，这就造成平抑资产波动的绝对值的效果大打折扣。
《生命周期投资法——让你退休无忧的理财智慧》提出了一个用杠杆解决这类问题的思路。
其核心观点为，生命周期投资法使得权益类资产投资生涯中风险敞口恒定，不同的人生年龄段，年轻和年长的股票持仓波动绝对值相等。如果采用生命周期投资法，需要满足如下五个前提条件或假设：
1，年轻时候穷，年长时候富，年轻时候的全部投资本金可能是年长时候一天的波动额；
2，长期来看，股票的风险并不比债券高，只是股价波动大。长期来看股票的收益率战胜债券几乎是必然的，我们都高估了长期持有股票资产的风险。
3，市场是有周期性的，有光景好的年份，也有光景差的年份。
4，不管你是挣工资，还是创业，你预期通过自己的人力资本未来挣得的现金流都非常稳定，而且会稳步提升；
5，你有非常成熟的投资观念，会持之以恒地坚持对的交易体系。
如果你认可上述观念或者满足上述条件，那么生命周期投资法就比较适合你。长期来看权益类资产虽然波动大，但是只要长期持有，收益方面打败债券几乎是板上钉钉的事情，而我们人力资本相当于一个只付息30年，不还本的巨型债券，那么我们资产里面股票的比例其实是低配的，债券是超配的。如果把自己看作人力资产，那么这个资产的估值可以按照年金现值系数折现到现在，你的年收入相当于公司的营业收入，你的每年的刚性支出相当于公司的营业成本和费用，每年攒下来的钱就是每年的盈利。
简化一点的方法是每一年攒下来的钱乘以20。（注：在我国，根据交通事故的赔偿标准，里面说到的死亡赔偿金：“城镇居民死亡赔偿金，按照上一年的人均可支配收入的20倍计算。”）
我们假定一个人35岁职业稳定，以后不会轻易转行，收入稳定，已经结婚生子，每年能攒下来的钱也稳定了，到65岁，投资生涯贯穿30年，未来30年每年年末你可以通过工资等现金流入积攒用于投资，第一年到第十年每年年末你可以攒下60000元可投资资产，第十一年年末到第二十年年末，由于你的工资上涨，每年年末你可以攒下72000元可投资资产，第二十一年末到第三十年末，由于你的工资上涨，每年年末你可以攒下96000元可投资资产，30年间的现金流如下表：
当然，如果你的职业是朝阳行业，那么你自己的人力资本可以看成是成长股，市盈率可以估计的高些。
三十年积攒的现金流折现到现在的现值为1176026.48元，基本上是你一生可投资资产总累计值，如果你风险偏好比较高，股票的风险敞口是一生可投资资产总累计值的83%，那么恒定的权益类资产风险敞口的绝对值为：1176026.48*83%=976101.98元，你需要在这三十年中一直保持近98万元的权益类资产持仓。这需要更强的资产配置方案降低账户的波动和回撤。
如果你现在没有这么多钱，而且我国股市不像是期货市场，股市是全保证金交易，那就只能借钱去买，但杠杆率设置的越大，你能承受的波动越小，所以加杠杆最多加到2：1。当然最佳的状态是你在35岁通过自己的奋斗，已经拥有了976101.98*50%=488050.99元的可投资金融资产，这样你可以从容加2:1的杠杆。当然，如果感觉将近100万的钱全部放在权益类资产承受波动不太稳妥，那么可以将上述计算减半，以近50万现金起家（其中25万本金，25万杠杆资金，杠杆比例2:1），十年十倍（年化收益26%）之后45岁可以达到500万，也就是三线城市的财务自由。再在500万的基础上五年三倍（年化收益24.6%），50岁达到1500万，是一线城市的财务自由。用时15年，50岁就可以退休了（当然如果第一个十年你不断追加杠杆，保持2:1的杠杆比例，那么这个过程的时间还会缩短）。
类比于物理学中加速运动，如果想要尽快到达终点，要么就提高初速度（初始本金），要么就提高加速度（复利），如果你达不到这么高的复利水平，又想加速财务自由的进程，那只能从初始本金着手，继续提高杠杆比例。当然，不管是提高年化收益率还是提高初始杠杆比例，都极为凶险，并不是一条好走的路。
无风险折现率3%的解释：如果你未来的收入像债券，稳定付息，那么就用无风险收益率求现值，如果你未来的收入波动很大，像股票，那么就用股票的必要报酬率求现值。当然，如果你未来的收入波动很大，但是你在某一个细分行业发展，你的收入水平是和这个行业的内生增长强力绑定在一起的，那么整个行业衰落了，你的收入也会一落千丈，所以，如果你的行业不是大学教授、国企职工，公务员、律师、医生，那么你要谨慎选择采用生命周期投资法。
