复星国际（00656.HK）
事件
公司发布盈利预喜，预计2015 上半年净利润同比增长超过50%。
评论
利润飞速增长符合我们预期，但超出市场预期，主要由于：1）2014 上半年，复星葡萄牙保险公司并表仅2 个月，而2015上半年实现完全并表；2）资产配置改善，投资回报提高，保险业务利润增长有望保持强劲；3）处置二级市场证券锁定投资收益（近期市场动荡之前持续减持A 股证券）。
希腊局势影响有限。公司持有希腊上市公司Folli Follie 约9.96%的股权，该笔战略投资相对投资成本存在良好的估值缓冲。而且，公司没有通过其葡萄牙保险公司投资希腊国债。
IPO 前减持分众传媒，促进盈利增长。公司在分众传媒“借壳上市”之前对其进行减持，我们预计减持有望贡献20 亿元左右收益，有望成为公司2015 年另一盈利增长引擎。
浙江网商银行开业成为另一催化剂。浙江网商银行于6 月底开业。虽然网商银行当前发布产品不多，但该行在获批小微企业以及消费者借贷的民营银行中享有独特优势。网商银行将稳定贡献利润（复星国际持有25%股权）。
净资产仍高出公司股价50%。近期A 股市场暴跌后，我们测算公司最新净资产为每股25.19 港元，仍高出最新收盘价50%。实际上，复星国际在牛市中持续处置A 股非战略性持股，较好地应对了A 股市场近期的动荡。我们认为投资者仍然应该使用EVA 估值法对复星国际进行估值，维持“确信买入”评级和35.42 港元12 个月目标价。
PDF原文：中金公司：复星国际（00656.HK）盈利预喜，逢低买入
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