【价值投资者要思考的问题，如何给互联网企业估值】传统价值投资的方式以低估值为基础，低PE低PB。最近看空的各大机构都在说创业板估值如何如何高。单从估值和题材炒作角度，创业板的确存在风险。但是用传统的估值方法去甄别互联网企业，我认为有非常大的局限性。互联网的价值取决于其用户数、节点距离、变现能力和垄断溢价。其中，用户数的影响力最大。梅特卡夫定律告诉我们互联网企业的价值与用户数的平方成正比，用户数越多，企业的价值越大。Facebook 和腾讯的营业收入、MAU 已经验证了梅特卡夫定律的有效性。互联网是开放的，但并不平等。互联网的一个重要特征就是赢者通吃。梅特卡夫定律告诉我们网络的价值与用户数的平方成正比，这意味着用户数相差不多会导致网络价值相差很多。进一步地，落后者未来获得新用户、新资源的机会都要比领先者要小。梅特卡夫定律加剧了互联网的马太效应。因此，投资者往往会极为重视互联网企业的行业地位，他们会愿意付出高溢价来购买领先者的股权。$东方财富(SZ300059)$ $同花顺(SZ300033)$ $中国平安(SH601318)$