南极人是一家好企业，但消费电商目前不是很好的赛道。
中报出来后，GMV依旧增长强劲，净利润下跌严重，基本符合我的预测。在拓渠道、拓品类的市场开拓阶段，投入成本上升是必然的，净利润的牺牲可以理解。
南极人继续证明自己可以在新平台（拼抖快）开疆拓土的能力，也能实现新品牌的快速增长，这是南极人十几年的电商运营能力和供应链服务能力的体现。我也相信在下个季度、明年，GMV会保持不错的增速。问题是牺牲净利润的投入期会维持多久，或者说，南极电商发展到现如今这个阶段，传统强项内衣服装遇到增长瓶颈之后，新品类的拓展期会持续多久，又或者说，以南极电商的模式，以后为了维持高增长的GMV，是否需要经常/周期性的牺牲标费来开拓新的供应链。如果未来三五年gmv持续高增长但货币化率始终波动，二级市场会怎样理解这家企业的估值，我想不准。
相对于今年火热的一些产业链比如锂电池，需求端持续放量，行业内供不应求，企业肉眼可见的未来两三年业绩暴涨，南极电商所处的位置显然更加苦逼，下游渠道电商流量见顶进入存量搏杀，纺织、母婴、生活电器、食品等消费品类都是红海，南极电商没有所谓东风可乘，一切增长都要依靠自己的苦心经营，牺牲短期业绩。这也是机构扎堆去风口赛道的原因吧，谁不想要确定性的高增长呢。
如果南极人的海外独立站fommos能顺利发展，当然是很好的事情，至少部分摆脱了流量蛋蛋捏在别人手里的尴尬，而且是中国成熟供应链对海外万亿市场的吊打。Shein成功案例在前，fommos如果能成功，二级市场也会重新看待南极电商的估值。
所以目前看法是南极电商是个很强的企业，但赛道的本质不以企业意志为转移，不是爆发性好赛道。南极电商是授权模式的顶级玩家，但这种模式在主营品类/品牌遇到瓶颈后的的拓展投入期需要多久，以后是否需要经常提高营业成本进行拓展，是影响南极人估值的很大因素。