1：产品线长，主要的是制冷剂，下游的含氟高分子，有机硅3大块，其余的还有基础化工，地产，及其他，比较复杂。
2：18-23年六年来营收复合增长6.2%，毛利仅仅复合增长2.9%，产品周期性强，公司整体毛利率从16%到30%相差一倍，23年恰好是行业低点毛利率16.8%为6年最低。
3：关注焦点制冷剂，公司以R22为代表的2代制冷剂份额第一，以R32 为代表的3代制冷剂份额落后于巨化股份以及三美股份。据说3代配额7.5万吨，制冷剂合计配额13万吨；但是制冷剂只占东岳营收的20%，对公司大盘的推动能有多大？
4：由于东岳没有公布销量数据，考虑到巨化与东岳的产品线很接近，借用巨化制冷剂历史均价看东岳的产品趋势，可以发现，制冷剂均价6年来在13000-22000间波动，公司销量6年复合增长5%，23年销售142,369 吨，为几年来的低点。同时估计是行业内抢配额，降价销售，23年利润率10.8%为周期低点。
5：制冷剂下游含氟高分子材料18-23年营收复合增长10.8%，营收占比32%，毛利复合增长14%，东岳没有公布销量数据。考虑到巨化与东岳的产品线很接近，借用巨化含氟聚化物历史均价看东岳的产品趋势，可以发现，东岳高分子6年来销量复合增长9.7%，产能大幅增长，估计全国为抢制冷剂份额都差不多，大上产能，而23年供过于求，利润率创新低7.4%。
6：有机硅更差，6年来营收复合增长17%，营收占比33% 。而毛利负增长，23年是亏损3亿，6年来首次，行业啥情况我也不清楚，但是供过于求的一般结论应该差不多。
7：目前有利的情况是制冷剂大幅涨价，R32从2万涨到了3.5万，就算乐观估计制冷剂回到历史最高毛利的22年赚10.2亿：但是含氟高分子由于前期全国扩产严重，供过于求，毛利率大概难以大幅改观？有机硅一抹两眼黑，能不能赚钱不知道啊？要我来拍脑袋，那就是主要靠制冷剂推动，东岳未来两年业绩翻倍，赚14亿-17亿以上，ROE 11%左右。对我吸引力好像不太大？$东岳集团(00189)$ $巨化股份(SH600160)$ $三美股份(SH603379)$
