1：本来很好的一家高速收过路费公司，过去几年平均ROE能够到17%，现金流良好，赚的是真钱，分红也大方，40%以上，股息率10%，很好的投资标的。
2：但是济菏高速改扩建一下打乱了这个赚钱逻辑，总投资186亿，4车道改8车道，全长153公里，算下来每公里1.2亿，我直接百度，一般的说法是0.5-1亿/公里造价，齐鲁高速这个真心有点贵？
3：公司主要资产就是3条高速：濟菏高速，德上高速，莘南高速，这其中22年济菏高速收入10.9亿占整个高速板块的近70%。当前总资产104亿，那么按照济菏占比70%算，当前这条济菏高速价值73亿；然后你扩建再复制一条收费186亿，尽管已经有多年的折旧摊销，但是你这重置成本也太高了些？
4：改扩建后收入会翻倍不？恐怕不能吧？毛估50%好了，济菏多5亿收入，按正常40%净利率增加利润2-3亿总利润增加不到35%，但是你资产多了186亿，多了一倍还不止，毛估ROE至少要下降一半9%左右了？
5：改扩建需要3年，这3年半封闭运行，影响流量与高速收费收入，按照2023年中期报告，净利润下滑-26%，毛估一年收益约6亿，那么就算不降低派息比例拿去还债，乐观估计股息率也会降到7%以下？有点伤逻辑。 初次看，不一定对。$齐鲁高速(01576)$ $山东高速(SH600350)$ $宁沪高速(SH600377)$