导语：巴菲特史上最大手笔372亿美元巨额投资给了$精密机件(PCP)$ 公司，震惊业界的同时引起了无数争议和质疑。连资深价投巴氏大V@释老毛 也惊呼“看不懂”，并断言股神“老糊涂了，晚节不保”。。所谓没有争议的投资不是好投资，不被世人理解方成股神巴菲特。那么这家制造业的公司到底有什么护城河能让股神如此垂青义无反顾呢？其实早在6年前《巴菲特的护城河》一书中就已经对该公司的护城河做了深入精彩的分析。其主要是从“转换成本”的角度进行分析的，而且“转换成本”本身就是强大护城河的一种。这里全文摘录，供大家参考。
      （书中把$精密机件$    翻译为精细铸件公司。）
        有一家名为“精细铸件”（Precision Castparts）的小型航空机械制造公司，他们生产的高科技超强金属配件，专门用于飞机发动机和发电厂涡轮机。首先，我们闭上眼睛想想用户对产品故障的承受力到底有多大。在发电厂，蒸汽涡轮机的重量可能要超过200吨，每分钟的转速达到3000转——如果涡轮机的叶片折断，后果会怎样呢？当然，喷气式飞机从3万英尺的高空跌下来……后果就更不用说了。
        因此，精细铸件公司和一些客户的合作超过30年应该不是什么难理解的事，实际上，他们的工程师经常和客户一起工作，比如参与通用电气的新产品设计。我们不妨分析一下成本收益问题。如果精细铸件公司始终保持其质量标准的话，通用电气改换新供应商的唯一收益，可能就是供应成本。这样，在其他供应商替换精细铸件公司之后，通用电气就可以用更低的成本制造涡轮机和飞机发动机，这就可以获取更大的利润空间。
        那么，成本又如何呢？直接成本不可忽视——新供应商首先需要花点时间了解通用电气的产品，而精细铸件公司却不需要，但在这个例子中，最真实的成本就是风险。涡轮机或飞机发动机的允许故障率极为有限，因此，以提高故障率风险为代价来换取成本节约，对通用电气显然是说不过去的。对于像通用电气这样的国际知名企业，任何一个金属部件的故障都足以让他们名声扫地——因为最终受损的，是他们的未来市场。
        根据如上分析，精细铸件公司之所以能凭借自己的零部件就享受到如此可观的利润，在一定程度上可以归结于要想通过转换供应商来节约成本，通用电气首先要找到一个与精细铸件公司同样可靠的供应商（公司在成本控制方面也非常出色）。这种通过长期向客户供应高质量部件而形成的转换成本，就是精细铸件公司的竞争优势来源。
        
（点评：“转换成本”是形成护城河的一个重要来源，也是一个选择企业的好思路。巴菲特此次的巨额投资，提醒我们关注并重视此类型的企业。）
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$精密机件(PCP)$