$Mgstic(ZH2124534)$ @经济1703陈杰 1.国内经济预测：预计2020年中国经济应该是低开高走。综合各方面的评估及预测，第一季度生产停滞，经济当然不会好，GDP增长可能只有4%左右，甚至更低。但是预计第二季度就大致能够恢复正常水平，第三季度、第四季度则会增长。国际预测：全球成长率约介于2％~3％，尚不致陷入衰退；然而，贸易纷争、美国总统大选、英国脱欧僵局、中东地缘政治衝突等不确定性风险仍然存在，疫情的蔓延、金融市场恐持续受到影响而使波动加剧。
2.保守性
3.仓位比较：#消费股#还是之前说的，大家如果对海外疫情扩散和金融危机很担心，可以多看看内需板块。科技股方面，内需就是云计算、5G应用等，消费股方面，多数都是内需，
合理估值买一些跌了进一步加仓
长江刚需消费：
核心观点：基于刚需角度，我们甄选消费行业中同时还具备中长期逻的子行业，认为当下生猪养殖、超市母婴连锁大众食品消费板块具有比较优势，建议积极关注。
农业：关注刚需且具有长期逻辑的生猪养殖板块。从民生物资的刚需角度来看，我认为猪肉作为我国居民主要的肉制品蛋白来源，消费刚性较强60%为家庭消费。受外出餐饮消费影响较小，板块具有比较优势，且中长期来看，非洲猪瘟预计将长期存在，去年冬季及1月份由于疫情原因部分地区产能仍在持线恶化，我们预计能繁母猪存栏较难呈现快速回升趋势，2020年猪价或超预期，非洲豬疫情使得行业集中度提高，行业高回报期延长，具备防疫优势的龙头企业有望充分受益，市场份额有望持续提升，板块投资首要看好牧原股份，其次推荐温氏股份。
零售：把握超市及母婴连锁领域成长龙头。从趋势来看，整体终端消费中或将维持中低增速，意味看寻找结构性的细分景气领域及有较强组织能力成为核心，对比来看，我们认为超市及母婴连锁赛道是未来较优的投资赛道，兼具求稳定性、行业空问扩容、优质龙头快速崛起及盈利效率提升的特性。从短期而言，在当前疫情影响居民外出的形势下，超市及母婴渠道也体现出较强的韧性，基于优质龙头快速崛起及盈利效率提升的特性。
食品饮料：大众品刚需属性较强，长跑好赛道。从长期看，行业覆盖的人群范图、认为大众品刚需属性强，属于高频消费，决定了大众品行业空间，属于长跑的好赛道。从细分子行业看，乳制品行业产品创新空间大且低线城市渗透率尚在升阶段，具备长期成长的属性，产业链地位决定长期盈利空间；肉制品行业消费结构转化和消费升级为成长提供长期空，良好的竟争格局带给龙头较好的定价权；休闲食品行业仍处于成长周期，长期成长空间足。核心推荐伊利股份、洽洽食品、双汇发展、海天味业、干禾味业。