特别风险提示：
（1）圆通转债（733233）预期单账户满额申购预期中1.0-2.2签，单账户需1000-3000元。
（2）对于申购选择，放弃担心错过"大肉”的想法，风险控制应放在更优的位置。对申购收益影响最大的正股在申购到上市期间市场表现这一个因素，是所有影响因素中最不可预测和控制的因素，单支转债最终的申购绝对收益具有相当的运气成分，一定要根据自己的投资策略，风险收益预期，资金状况，理性作出申购选择。
简述：
11月20日圆通转债发行36.5亿元，圆通转债（733233）对应正股$圆通速递(SH600233)$ 为我国快递物流行业头部企业之一，根据目前的数据，申购圆通转债（733233）出现中签亏损的概率15%，预期转债可抵御正股下跌11%左右保持不亏，考虑到申购安全边际较高，且转债本身配置价值较高，建议参与申购。
利益披露：
（1）考虑到圆通速递为物流快递行业龙头企业，申购安全边际较高，面值附近有配置价值，星空君计划顶格申购，通过申购完成面值附近的配置，若超出，等待转债上市后卖出。
（2）圆通速递所在行业为弱周期稳定增长行业，目前正股股价持续调整后，估值渐趋合理，且圆通相比同业估值水平略低。正股波动较大，成交较为活跃。预期转债将有较好的正股替代需求，若可接受面值附近配置计划，可考虑通过申购拿足面值附近的配置。
（3）对于申购绝对安全要求较高的朋友，仍要注意，若申购到上市期间正股大跌，转债仍会出现申购亏损，且圆通转债发行量较高，圆通转债申购前后转债密集发行，上市首日考验转债市场承接。
大股东认购情况
（1）公司控股股东承诺认购不低于12亿元的可转债，占本次发行总额的32.88%。
申购单账户中签预测及资金安排（单账户1000元-3000元）
（1）假设原始股东配售率在50%-60%，网下折算顶格申购户数400-700之间，网上折算顶格申购人数在10万-15万之间。单账户顶格申购圆通转债（733233）中1.0-2.2签，单账户需要准备1000-3000元。
（2）大概率出现单账户多签的情况，申购时一定要考虑自己账户流动资金安排，合理选择申购数量，避免出现所有流动资金被锁死的情况出现，申购后缴款不足还会被计算违约1次，影响未来新股和转债申购。
（3）单账户多签会加大收益，但是也会加大出现不利情况的亏损。
可转债重要发行条款
（1）发行期限：6年
（2）票面利率：0.5,0.8,1.0,1.5,1.8,2.0 （合计7.6%）
（3）信用评级：AA+
（4）向下修正条款：15/30 90% （下修条款极为宽松）
（5）到期赎回价：110元（含当期利息）
（6）强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%
（7）回售条款触发条件：最后2个计息年度，30/30 70%。或者募集资金用途发生改变。
圆通转债（733233）申购价值分析（转债目前合理交易价格为105-108元）
申购中签单签收益测算（预期单签收益56.5元）
圆通速递（600233）基本面及估值情况
（1）圆通速递为快递物流行业头部企业之一，公司市场占有率保持稳定，近年收入和利润保持同步增长。
（2）公司近年来单价下滑，毛利率水平小幅下滑。公司有息负债率非常低，财务安全度较高。
（3）公司近年来发力航空物流，成为国内仅有的2家拥有自有航空公司的民营快递企业之一。
（4）未来公司发展仍非常依赖于整个电子商务行业的持续发展。
（5）公司为2015年借壳上市，从2015-至今来看，PE，PB处于历史最低估值附近，且公司目前估值略低于同业。（历史观察年限有限）
历史PE,PB数据来源：集思录
申购信息
转债名称：圆通转债（733233）
申购代码：733233
申购上限：100万元
转股价：10.89元
目前转股溢价率：-2.77%
申购时间：2018年11月20日 交易时间