简述：
7月30日凯中转债发行4.16亿元，凯中转债（072823）对应正股凯中精密（002823）主营换向器，根据目前的数据，申购凯中转债（072823）出现中签亏损的概率低于20%，预期单签收益为42元，考虑到公司基本面尚可，转债条款较优，申购有一定安全边际，建议参与申购。
但对确定性及绝对获利概率要求较高的朋友，需要注意凯中精密外销比例超过50%（直接出口美国占比较低），大股东股权质押比例较高，若贸易战恶化，导致申购到上市期间凯中精密大跌，仍会出现申购中签亏损的情况，放弃申购也是选择之一，以免上市破发影响心情。
利益披露：
（1）考虑到公司质地尚可，转债条款较优，星空君计划申购。
（2）中签率公布后，星空君计划根据中签情况和当时的市场环境卖出同等金额的双环转债或新泉转债。
大股东认购情况
（1）公司以公告形式披露实际控制人计划认购不低于1.31亿元，员工持股平台计划认购不低于0.09亿元，合计不低于1.4亿元，认购占比33.65%。
（2）上市公司大股东以公告形式明确认购比例这个值得点赞，希望之后发行可转债的公司能学习并效仿。
申购单账户中签预测及资金安排（单账户1000元-2000元足够）
（1）凯中转债有网下申购环节，网下申购折算顶格申购人数较难预测。
（2）假设原始股东配售率在45%-60%，网下折算顶格申购人数500-1000之间， 网上折算顶格申购人数在6万-12万之间。单账户顶格申购凯中转债（072823）中0.34-0.9签，单账户需要准备2000元足够，大概率单账户不足1000元。
（3）若网下申购人数大幅度低于预期，有可能导致网上中签超出预期范围。
可转债重要发行条款
（1）发行期限：6年
（2）票面利率：0.4,0.6,1.0,1.5,1.8,2.0 （合计7.3%）
（3）信用评级：AA
（4）向下修正条款：10/30 85% （下修条款较为宽松）
（5）到期赎回价：112元（含当期利息） （较高的到期赎回价使得公司转债债底高于同评级）
（6）强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%
（7）回售条款触发条件：最后2个计息年度，30/30 70%。或者募集资金用途发生改变。
凯中精密（002823）申购价值分析（转债目前合理交易价格为104-107元）
申购中签单签收益测算（预期单签收益42元）
凯中精密（002823）基本面及估值情况
（1）凯中精密（002823）主营换向器，集电环，用于微特电机，营收占比78%，近年来开始进入高强弹性零件，汽车电控零组件等领域，目前营收占比不高。
（2）公司近年来，营收和利润保持同步增长。毛利率，净利率保持稳步上升趋势。公司经营净现金流状况较好。
（3）需要关注无刷电机的成本下降对有刷电机市场的替代，若替代加快，将对公司目前主业换向器产生重大冲击。
（4）公司持股结构为典型的家族企业，实际控制人对公司的影响较大。
（5）此次可转债募集资金重点投向汽车轻量化及汽车电控、电池零组件扩产项目，若成功实施达到预期效益，将改善公司目前换向器营收占比过高的现状。
（6）公司PE,PB均处于历史最低值附近，公司为2016年上市次新股，历史估值参考价值有限。
历史PE,PB数据来源：集思录
申购信息
转债名称：凯中转债（072823）
申购代码：072823
申购上限：100万元
转股价：13.25元
目前转股溢价率：2.63%
申购时间：2018年7月30日 交易时间