简述：
7月18日德尔转债发行5.65亿元，德尔转债（370473）对应正股$德尔股份(SZ300473)$ 主营汽车转向泵，2017年通过收购德国卡酷思进入汽车隔音降噪材料领域。根据目前的数据，申购德尔转债（370473）出现中签亏损的概率低于15%，预期单签收益为57.5元，虽然公司基本面一般，但已经公布预增的中报，短期没有业绩风险，预期收益尚可，可谨慎选择性申购，谨慎选择申购数量。
利益披露：
（1）公司质地一般，但考虑短期无业绩风险，申购时预期收益尚可，转债条款较优（6年合计7.6%，到期赎回价112元高于一般转债，导致债底高于同评级转债，面值附近到期收益率为2.79%，较为宽松的下修条款，），星空君计划申购，并根据实际中签金额卖出同等金额的双环转债。
（2）但对确定性及绝对获利概率要求较高的朋友，需要注意这是一支主业陷入停滞，增长依赖外延并购和新产品转型，商誉占比过高的公司转债，放弃申购也是选择之一，以免上市破发影响心情。
大股东认购情况
（1）公司路演中表示大股东将积极参与本次可转债认购，近期的转债几乎都是统一如此表述。
（2）根据公司最新发出的公告，第1及第3大股东分别承诺认购不低于1.5亿及0.14亿元，目前股东已经承诺认购的部分占发行总量的29.03%。
申购单账户中签预测及资金安排（单账户1000元-3000元）
（1）假设原始股东配售率在35%-50%，折算顶格申购人数在12万-16万之间。单账户顶格申购德尔转债（370473）中1.8-3签，单账户需要准备1000-3000元。
（2）大概率出现单账户多签的情况，申购时一定要考虑自己账户流动资金安排，避免出现所有流动资金被锁死的情况出现，申购后缴款不足还会被计算违约1次，影响未来新股和转债申购。
（3）单账户多签会加大收益，但是也会加大出现不利情况的亏损。
可转债重要发行条款
（1）发行期限：6年
（2）票面利率：0.5,0.8,1.0,1.5,1.8,2.0 （合计7.6）
（3）信用评级：AA-
（4）向下修正条款：15/30 85% （下修条款较为宽松）
（5）到期赎回价：112元（含当期利息）（近期发行转债最高）
（6）强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%
（7）回售条款触发条件：最后2个计息年度，30/30 70%。或者募集资金用途发生改变。
德尔转债（370473）申购价值分析（转债目前合理交易价格为105-106元）
申购中签单签收益测算（预期单签收益57.5元）
德尔股份（300473）基本面及估值情况
（1）德尔股份（300473）主营汽车转向泵，近年来主营业务陷于停滞，受国家油耗法规及电动化趋势影响开始下滑，正在被EPS,EHPS加速替代。转型生产的电液泵，自动变速箱油泵，EPS 电机还处于导入期，营收占比较低。
（2）2017年通过收购德国卡酷思进入汽车隔音降噪材料领域，目前该领域已经为公司最大营收来源。公司业务结构发生重大变化，后续效果需要持续观察。
（3）公司将2018年中报预增主要原因归于转型生产的新产品增速较快，德国卡酷思保持稳定。
（4）本次募集的可转债资金全部投向公司转型的电液泵和油泵产品，若能顺利实施，可帮助公司实现稳健转型发展。
（5）收购导致账面上商誉高达11亿元，占资产比重较高，若被收购的公司有出现不利情况，商誉减值将对利润表造成短期冲击。
（6）公司目前PE,PB均处于历史极低估值区间，和同行业估值接近，公司为2015年上市次新股，历史估值参考价值有限。
历史PE,PB数据来源：集思录
申购信息
转债名称：德尔转债（370473）
申购代码：370473
申购上限：100万元
转股价：35.26元
目前转股溢价率：0.03%
申购时间：2018年7月18日 交易时间