特别提醒：申购仍有中签亏损概率，介意的请谨慎选择~
7月5日博世转债发行4.3亿元，博世转债（370422）对应正股$博世科(SZ300422)$ 为环境修复工程领域公司之一，主要收入为污水治理贡献，近年进入土壤修复领域，根据目前的数据，申购博世转债（370422）出现中签亏损的概率低于40%，预期单签收益为35元，虽然公司处于快速扩张期，现金流比较差，且市场目前对PPP类公司避之不及，但考虑到公司转债对PPP类公司正股具有良好的替代效益，可谨慎选择性申购。
利益披露：
虽然博世科连续3年经营现金流为负，且公司PPP业务为主，近期饱受市场质疑，目前价格安全边际不大，但考虑到博世转债发行规模较小，且公司转债对市场上其他PPP公司具有较强的正股替代效应，上市时有望获得合理估值，预期收益超过20元，星空君计划根据流动资金状况，选择部分账户进行申购。
但对确定性及绝对获利概率要求较高的朋友，需要注意这是一支现金流不佳，资产负债表非常难看的公司转债，正股股价安全边际不高的转债，放弃申购也是不错的选择，以免上市破发影响心情。
大股东认购情况
公司路演中表示共同实际控制人会认购1-1.5亿元，比较奇怪的是按4位共同实际控制人持股31.72%计算就算全额配售金额也只有1.36亿元。不知道1.5亿这个数字怎么来的。
但是如果公司在路演中表述真实，按下限认购1亿元计算，认购比例为23.56%，认购可认购部分的7成。
申购单账户中签预测及资金安排（单股东卡1000元-3000元）
（1）假设原始股东配售率在25%-40%，折算顶格申购人数在15万-20万之间。单股东卡顶格申购博世转债（370422）中1.3-2.2签，单股东卡准备3000元足够。
（2）大概率出现单股东卡多签的情况，申购时一定要考虑自己账户流动资金安排，避免出现所有流动资金被锁死的情况出现，申购后缴款不足还会被计算违约1次，影响未来新股和转债申购。
（3）单账户多签会加大收益，但是也会加大出现不利情况的亏损
可转债重要发行条款
（1）发行期限：6年
（2）票面利率：0.4,0.6,1.0,1.5,1.8,2.0
（3）信用评级：AA-
（4）向下修正条款：15/30 90% （下修条款较为宽松）
（5）到期赎回价：108元（含当期利息）
（6）强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%
（7）回售条款触发条件：最后2个计息年度，30/30 70%。或者募集资金用途发生改变。
博世转债（370422）申购价值分析（转债目前合理交易价格为103-105元）
申购中签单签收益测算（预期单签收益35元）
博世科（300422）基本面及估值情况
（1）博世科为广西水污染治理企业，近年发展速度非常快，在手订单充足，未来营业收入和财务净利润仍将保持快速增长。
（2）公司也面临PPP整个行业的问题，虽然账面收入和利润快速增长，但经营性净现金流连续3年负数，近年公司也不断从市场通过各种手段融资保持公司快速发展的需要，此次可转债募资也全部投向南宁水污染治理PPP项目。
（3）公司的业务模式也导致公司财务报表比较难看，快速增长的收入和利润，无法掩饰公司资产负债表中高达10.7亿元的应收账款，14亿元的在建工程。
（4）公司现阶段要想保持快速发展，非常依赖于融资，未来如果融资通道不畅，会给公司财务带来巨大考验。
（3）公司PE,PB均处于历史最低估值附近，相比同行业公司估值接近
历史PE,PB数据来源：集思录
申购信息
转债名称：博世转债（370422）
申购代码：370422
申购上限：100万元
转股价：14.3元
目前转股溢价率：3.03%
申购时间：2018年7月5日 交易时间