几点观察：

1.CN提前复苏，US目前上升势头明显。

2.互相牵扯，CN等US，US无法无限放水。可以理解为一旦YQ受控，流动性宽松预期就减弱。

3.US步入复苏阶段，顺周期>大宗商品，之前流出的订单大概率回流。老巴的调仓和铜、油的走势佐证这一点。

4.CN复苏阶段，流动性收紧，确定性溢价的逻辑弱化，杂毛只是反弹，还是追求超预期的增长。

5.债市鸡肋。