6月27日，结好控股（00064.HK）发布2019财年年报。年报披露，截至2019年3月31日结好控股集团录得之溢利2.32亿港元，这已是集团连续六年录得正面盈利。
尽管2018年金融市场不景气使结好业绩面临短暂的波动，但是对结好2019财年细细研究，将会发现市场因素对结好经营状况的影响并不大，反而促进集团管理层调整了业务结构，使其未来盈利能力更为稳健。
一、注重派息 股息收益率超汇丰
结好控股财力雄厚，净资产高达66.3亿港元。据结好披露的2019财年报告，流动资产为66.6亿港元，流动比率高达3.97，其中贷款与银行结余共计26.8亿港元。近年来，结好控股派息率始终维持在高位水平，非常注重对投资者利益的回馈，结合其以往中期、年度财报出来后每股派息0.01港元的惯例，再加上其雄厚的资金实力，今年也定会给予投资者一定的分红。
结好控股的股息收益率近年来都维持在7.7%左右，高于汇丰控股（0005.HK）2018财年的股息收益率6.2%。
二、逆市上涨的证券保证金融资业务
结好控股业务主要分为五大模块，其中经纪、证券保证金融资以及企业融资三块业务被作为优良资产剥离集团，组建为结好金融于2016年在香港主板实现上市，结好控股持有其72.99%的股份。放债、投资业务仍归于结好控股旗下。
首先，作为结好控股支柱产业的证券保证金融资业务，未受18年股市下滑环境的影响，表现稳健，年内利息收入总额同比增长1.6个百分点至约3.34亿港元。
数据来源：结好控股年报
数据来源：结好控股年报
18年恒指从高位落下，严重打击投资者积极性，受熊市影响，导致公司经纪业务收入（占比10.08%，去年同期占比16.62%）及盈利有所减少，带动集团收益下滑。
但从业务结构占比的层面来看，保证金融资业务收入占比增加，由2018年的57.2%上升至60.5%。经纪业务占比下降，证券保证金融资业务占比上升、收益增加稳定，意味着集团未来的盈利能力将会更为稳健。
同期赴美上市的老虎证券2018财年亏损高达3亿港元（70%的收入来自佣金），同比减少475.33%，与其相比，经纪业务收入占比较低的结好盈利能力还算是较为稳健的。
三、业绩斐然的实业投资
除派息率高、证券保证金融资业务表现抢眼之外，集团投资业务也同样值得期待。2019财年，集团投资业务收益同比上升22.37%，占总收益比重也由去年的8.4%增长为今年的10.7%。投资业务的大放异彩，与集团这些年从金融悄然向金融与实体的多元化发展战略分不开。
1）稳健现金流的海外物业
早于2017年，集团便花了2100万英镑的大手笔收购位于伦敦的商业大厦。为集团带来每年85.3万英镑的持续稳定的现金流。
因脱欧事件导致东伦敦16-18年房价下滑，结好看准时机，于2018年3月通过间接非全资附属公司TWL与乙方（从事物业开发）订立有关经营合营企业的合营协议，购买及发展位于英国伦敦的发展地皮（艾尔萨码头利河项目第1、2a及2b期，位于东伦敦利河河畔，面积达到2.39公顷）。现据英国最大房屋贷款银行Halifax于2019年5月8日发布的最新数据显示，英国2019年房价较去年同期上涨了5%，其中东伦敦对英国市场整体回暖的贡献颇大。通过早期布局，结好可享受到东伦敦房价上涨所带来的收益。
虽英镑兑港元存在下行风险，但从长期来看，物业增值所带来的收益将抵消汇率波动的影响，集团将受益于海外投资带来的稳健现金流入。
2）待估上涨的红磡物业
另外，结好控股于2016年5月花3.5亿港元向华懋收购的位于漆咸道北的红磡商业中心，该物业为14层高的商用物业。在红磡有这样的整栋物业是十分稀缺的，临近何文田地铁站的极佳地理优势，其商业价值不断上涨。后面无论是整栋出租还是出售都会有较高的收益。
近期结好控股有消息宣布，有意将该商用物业打造为“教育主题”的中心。近年来，教育机构和辅导班十分火热，越来越多的财团企业开始进军教育行业，将楼盘出租给教育机构的情况也逐渐增多。
结好打造“教育主题”中心，既能占据地理优势和教育行业的彩头，又能减少以单租的形式出售给不同类型的商户，造成费神费力和增加出租成本的情况，更符合集团投资业务多元化战略。
3）进军日本旅游博彩业
结好除了在商业物业方面大手笔投资外，在今年1月，结好控股与日本静冈县牧之原市企业SRC达成合作，拟成立一家合营企业在日本牧之原市开发博彩综合度假村（IR）项目。此项目目前还在申请中，可见结好控股业务的多元化。
综上所示，虽结好集团的经纪业务受大市影响一时下滑，但业务结构得以调整，随着抗风险能力较强的证券保证金融资业务占比的增加；高于市场的派息率，会给予投资者更多的自信；同时，集团在多元化发展方面的布局，其盈利能力将会更为稳健，结好今后的发展值得期待。