重阳说
查理·芒格先生有一句广为流传的话：“我这一生当中，未曾见过不读书就智慧满满的人。没有。一个都没有。沃伦（巴菲特）的阅读量之大可能会让你感到吃惊。我和他一样。我的孩子们打趣我说，我就是一本长着两条腿的书。”
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【好书】第220期：《巴菲特和查理·芒格内部讲话》
丹尼尔·佩科 科里·雷恩 著
高剑 译
湖南文艺出版社&博集天卷
推荐人 营销编辑黄璐璐
2020年5月
互动话题：结合本书，芒格对你影响最大的是什么。
留言时间：2023年11月30日-2023年12月7日
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查理·芒格去世，读懂99岁亿万富翁的投资智慧
作者/丹尼尔·佩科 科里·雷恩 摘编自湖南文艺出版社《巴菲特和查理·芒格内部讲话》
当地时间周二（11月28日），伯克希尔-哈撒韦在其子公司美国商业资讯网站上发布声明表示，董事会副主席查理·芒格（Charlie Munger）的家人几分钟前告知公司，芒格于当天早上在加州的一家医院中安详去世，享年99岁，距离其100岁生日仅有一个多月。
随后，巴菲特发表声明称，“如果没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔-哈撒韦就不可能发展到今天的地位。”
一代投资传奇，“巴菲特黄金搭档”
公开资料显示，查理·芒格出生于1924年1月1日，美国投资家，沃伦·巴菲特的黄金搭档，伯克希尔·哈撒韦公司的副主席。
这位已经99岁高寿的老人，在过去的46年里和巴菲特联手创造了有史以来最优秀的投资纪录——伯克希尔公司股票账面价值以年均20.3%的复合收益率创造投资神话，如今每股股票价格达54.7万美元。
巴菲特称赞芒格扩大了他的投资策略，从以低价收购陷入困境的公司以期盈利，转向专注于质量更高但定价过低的公司。这一转变的早期例子是：1972年，芒格说服巴菲特同意伯克希尔以2500万美元收购一家加州的糖果制造商，尽管其年税前收入只有约400万美元。自收购以来，该公司为伯克希尔创造了超过20亿美元的销售额。
一语成谶！
今年5月，被誉为全球投资界“春晚”的伯克希尔年度股东大会在股神巴菲特的老家——内布拉斯加州奥马哈市召开，除去中午一个小时的午餐时间，92岁的巴菲特和99岁的芒格总共回答了5个多小时的问题。这也是芒格明确最后一次参加股东大会。
巴菲特股东大会，正式说法是伯克希尔·哈撒韦股东大会，每年5月初召开，全球投资人的“朝圣之旅”。对于熟悉巴菲特股东大会的投资者来说，查理·芒格的发言字字珠玑，虽然话不多，但是每句话都值得大家反复思考。
来自投资界的两位追随者，丹尼尔·佩科和科里·雷恩，从1984年就开始参加伯克希尔股东年会，三十多年从未间断过，他们将巴菲特和芒格每年在年会上的真知灼见梳理了出来（1986-2015年），于是便有了这本——《巴菲特和查理·芒格内部讲话》。
诚如作者所说，这本书不适合初次投资的人，它是为见多识广的投资人准备的，他们能深入了解沃伦·巴菲特和查理·芒格思维模式的价值。
本书以清晰的架构和严谨简练的语言，记录了巴菲特和芒格两人几十年来所经历的困难和相应的解决之道，也有他们对社会、经济、企业，以及人生、家庭、友谊等诸多方面的理解与观点。书中所展现的，不仅是两位卓越老人毕生的投资方法，更是他们人生智慧的结晶。
芒格有“行走的百科全书”、“幕后智囊”、“最后的秘密武器”等称呼。
我们根据《巴菲特和查理·芒格内部讲话》梳理他在历年股东大会上的精彩发言，供大家学习交流：
伪精确
芒格：最精美的图表往往是大错的根源，我们真正需要的不过是“常识”而已。重申一下，了解自己的短板、了解信息的局限性似乎才是投资的关键所在。正如凯恩斯所说：“我宁愿模糊不清的正确，也不要一清二楚的错误。”
通胀对冲：房地产、外汇
芒格说：“人人都说房地产能赚大钱，可他们却忘了有多少大钱在房地产上打了水漂。”
芒格说：“搞清祖国的文化就够难了，要想了解其他国家的文化更是难上加 难。”
传记：和优秀的人交朋友
芒格：强烈推荐大家看传记来“和逝去的伟人交朋友”。传记会给你带来奇妙的经历，让你和各种各样的人交朋友，甚至能让你交到更多优秀的朋友。生意人能从《金拱门》和《大商店》里学到不少有价值的东西。
制度的缺陷
芒格：商学院不过是谨遵本杰明·富兰克林的忠告：“结婚前一定擦亮双眼，结婚后最好睁一只眼闭一只眼。”“商学院最擅长‘睁一只眼闭一只眼’。”
吉尼斯：又一家跨国公司
芒格指出，酒水是地位的象征，吉尼斯稀有卓越的品质使其价格越高，感知价值就越高。巴菲特补充道，在有些人看来，价格和投资银行服务、商学院完全是一回事，此原则，对于威士忌也是一样。
价值投资：一场错误定价的赌局
芒格指出，不少分析家从以往庞大的数据中寻找线索，却搞得大家损失惨重（通常与分析师的智商有关）。真正的投资更像赌博，你得找到本该赌资翻一倍，实际赌资却翻三倍的赌局，价值投资就是在寻找一场“错误定价的赌局”。
预测
芒格在抨击人性的弱点时断言，预测百害而无一利，所谓预测不过是人们盼着事情能向着期望的方向发展罢了。他援引马克·吐温的话说：“金矿不过是骗子在地上挖的坑而已。”
生意城堡
芒格说，理想的生意是座了不起的城堡，城堡里住着位诚实的勋爵，四周还围着宽阔坚固的壕沟。壕沟既能抵御竞争者的进攻，又能降低成本，甚至成了商标、规模和技术优势。
裁员
芒格道，就算社会整日为裁员忧心，如今裁员的数量也不会比10年前多。他让大家反过来想想，他实在不知道有哪家企业因为裁员而毁于一旦，反倒是盲目扩张的企业垮塌了不少。他总结道：“散漫的员工创造不出任何社会效益。”
学习
芒格：学习和年龄无关，而是场游戏。学习别人犯的错同学习自己犯的错一样重要。
互联网
芒格说：“你们把像互联网这种不错的东西和非理性过剩混为一谈了。不过，要是你把葡萄干和大粪混在一起，倒还是大粪。”
知道该规避些什么
芒格断言，谁说投资者或投资管理者必须打败所有人，这简直就是一派胡言。最重要的是，你要真正了解自己该规避些什么，然后离那些事远点（如失败的婚姻、英年早逝等）。
我遇到的骗子长得就像骗子
芒格：才华横溢的人不知不觉就陷入骗局，都是文化使然。对付诈骗最好的法子就是躲得远远的，就是离整个行业远远 的。
等待着好打的慢球
芒格指出，不少公司的并购部门规模庞大，他们花了大量的时间尽职尽责地做了大量的调查，可收购来的2/3的公司都不理想。相反，芒格指出，伯克希尔没花什么时间就做了不少好买卖。他们只是在等待着不用费脑子的事，等待着好打的慢球。
面对现实：问问自己为什么
芒格告诉大家，迫切想知道事情的原委是好事。他断言，长期来看，这种思维方式能够提高我们解决现实问题的能力。不关心事情始末的人注定会失败，就是再聪明也无济于事。
机会成本
芒格断言，所有的聪明人都会根据机会成本做出决策。可供选择的回报率应该会对你是否进行某项投资产生影响，这是大学新生就会的经济学知识。世界上其他地区的人疯狂地利用粗犷或精细的模型来衡量资本成本，利用其他公式来做出决策，患上了“不折不扣的精神障碍”。
内容简介
巴菲特股东大会30年精华，全球投资人的“朝圣之旅”，亲临现场般零距离聆听“股神”巴菲特和他的黄金搭档查理·芒格的财富投资智慧，揭示财富自由的秘诀和两位传奇投资人的卓越见识。打开这本书，踏入世界顶级投资团队的迷人世界……
作者简介
（美）丹尼尔·佩科（Daniel Pecaut）
毕业于哈佛大学，资历超过30年的专业投资人，《纽约时报》《金钱》《杰出投资人》等众多刊物的财经作者，现为佩科投资管理公司CEO。
（美）科里· 雷恩（Corey Wrenn）
拥有内布拉斯加大学MBA学位，曾在伯克希尔担任了长达9年的内部审计师。后加入佩科投资管理公司，现为该公司副总裁、财务主管和首席文化官。
往期回顾
第219期：气候变化时代的四大投资趋势
第218期：金融的价值
第217期：基于仿生学的投资之道
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