前瞻的看,市场期待的情景是美国就业市场乃至美国经济快速降温,进一步拉低美元利率和汇率,从而提振风险资产价格。但在我们看来,这一过程可能会比较缓慢。这一点从美股和美国信用债市场对利率变化的反馈就可以看出。前期美国长债利率的快速上行带动美股和美国高收益债价格大幅下跌,但随着长债利率的回落,股票和高收益债也迅速收复了失地。这表明美国企业部门仍然处在相对健康的状态,基本面矛盾不大。近期美国利率、汇率、股票、信用债市场共同推动金融条件再次趋于宽松,油价也自高位快速回升,前期持续收紧的银行信贷条件也首次出现了回落,这些都可能使美国经济再次显现出韧性,延缓经济的放缓速度。
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