股票走势图
电子工艺装备赚74亿，电子元器件赚16亿；
半导体工艺装备为主；
公司的产品种类非常多。
设备类公司的特点是：与下游景气度高度相关。当下游景气度高时，合同订单多，利润高速增长；
但是是一锤子买卖，一台设备卖出去之后厂家很久不会再找你，不过半导体设备目前还处在快速发展期。
40%左右的毛利率，近两年净利率大幅提升，在下面的时候看一下原因。
以前8%的净利率是普通制造业的水准，近两年18%的净利率，这个对于设备制造类是非常高的。
近四年营收保持50%左右的高速增长。
扣非净利润也大幅增长。
下游对设备的需求高涨，公司订单增加，规模上去后，成本降低，使得利润大幅增加。
卖设备赚220亿，制造直接成本130亿，90亿的毛利润，41%毛利率，不错；
销售推广11亿，管理费用17亿，研发费用24亿，剩下36亿的净利润。
研发费用率11%，比较高，有门槛的行业，不是随便能进的。
管理费用率逐年降低，净利率提高；收入大幅增长，人员小幅增长，管理成本降低。
看一下家底情况：
126亿货币资金，56亿应收账款，180亿存货，34亿固定资产，22亿在建工程，70亿开发；
资产中比较多的是现金和存货，这两个近些年来涨幅比较大。
85亿的应付款，92亿的合同，58亿的长期借款。
负债中以合同负债和应付账款为主，说明公司合同多；
126亿货币资金，56亿应收账款，180亿存货，34亿固定资产，22亿在建工程，70亿开发；
85亿的应付款，92亿的合同，58亿的长期借款。
126亿货币资金对85亿的应付款，58亿的长期借款。
公司目前家底中没有自由现金流，也正常，正处于快速扩张期；
大幅增加产能，在建占固定资产的比例60%；
净资产256亿，以存货、固定资产类为主。公司正处于景气周期中，所以有大量的存货，大量的在建，合同也非常多。
给公司估值之前先大体说明一下我们看到的情况：
首先我对公司的产品并不了解，对半导体行业也不了解，但是能明确的看出以下几点：
1、公司是生产设备类，合同订单型企业，是一锤子买卖；
2、下游景气度非常高，公司营收增速达到50%；
3、进入该行业需要很高的门槛，因为公司每年需要花费24亿搞研发，家底中有70亿的开发支出，25亿的无形资产，这些都是专利技术，决定了该行业不是随便可以进入的。
4、处于快速扩张期，在建占到固定资产的60%，说明看好未来的市场，加大产能释放。
公司在一个有门槛的、高度景气的行业里，这样的公司目前估值可以给到30倍，是目前竞争对手不多的情况下，以后随着玩家的增加，肯定会到20倍，再到10倍，不过这是很久之后的事了。
从净利润的角度看，公司2023年有36亿的净利润，一季度增长5亿，按41利润预期计算， 高增长预期，30倍估值，1200亿的合理市值。
目前市值包含了很多的流动性溢价。
当初的帝尔激光，流动性溢价之后是漫长的价值回归。
对比北方华创，现在不一定是顶部，但是没有安全边际，除非你对行业特别清楚，否则慎重。
仅供参考，不作为投资依据。