一、公司的过去
公司的发展历程：
公司的产品；
1.智能制造业务。
主要是激光设备，利润占比46%
主要的产品：三维五轴激光切割机、汽车仪表板安全气囊激光弱化智能装备、铝合金 结构件中功率焊接设备、晶圆全自动激光隐切划片设备、半导体衬底外 观缺陷检测设备等 ；
市场：新能源和半导体；
激光设备市场格局较为分散，国内市场华工科技市占率3%，还有很大增长空间。
2、联接业务
主要产品：有源光器件、智能终端、光学零部件等
市场:5G、F5G、数据中心、智 能汽车、5G to B 等
子公司华工正源光模块全球前十。
3、感知业务
产品：新能源汽车 PTC 加热器、车用温度传感器、空气质量传感器、光雨量 多合一传感器等
市场：家电、汽车、OA、医 疗、消费类电子、证照防 伪等
PTC 加热器是常见的热管理工具之一，为电池保驾护航。
新能源汽车带动 PTC 市场需求。
股权结构健康，流动性好。
毛利率23%，净利率7.7%，并不高。
营收今年102亿，近三年无增长。
扣非净利润保持增长，今年在8.23亿；
二、公司的现在。
2-1 公司现在的利润情况
与去年相比，营收下滑，跟2021年的营收相同。
首先是营业成本大幅下滑，毛利率增高。销售费用、管理费用与2021年相近，但大幅增加了研发费用。
研发费用占总营收的比例为：7.3%；
企业营业成本同2021年相比，降低了5.9亿，然后研发费用提高了3.4亿，最终扣非净利润增加2.8亿，通过降本增效带来了利润的增长。
如果不增加研发费用的话，净利润能到11.6亿。
2-2 公司现在的财务状况
先看资产端
资产端：45亿现金，44亿应收账款，19亿存货；7亿股权，20亿厂房、设备；
再看负债端
负债端：42亿的应付款，4.5亿的合同负债，长期银行借款：25亿，
扣除无形资产、商誉之后，公司的净资产在88亿，保持增长态势。
公司的自由现金流（用现金和应收账款还掉所有的负债后剩下的钱）5.6亿，还是不错的。
如果用现金和应付款付清全部负债后，88亿的家底是：5.6亿的应收款，19亿存货；7亿股权，20亿厂房、设备；
三、公司的未来。
在建工程比较少；
四、公司的价值估算。
无论是激光设备还是光模块，公司都处在一个高景气的行业，未来有很大的成长空间。
从家底来看，公司的风险不大，无论应收账款还是存货的计提都很小，在建项目不是很多，负债率也不高，现金流也还可以。
家底属于比较健康。
经营情况，公司净利润一直保持增长，但是营收没有继续增长，公司加大了研发的投入，保证市场的竞争力。
下面给公司估值，一般公司的市值亏损的时候净资产来支撑，有利润的时候主要是净利润来支撑，我们从这两个角度来分析一下公司的价值底线，至于未来价值我们不去分析。
从净资产的角度看：
公司的净资产88亿，可以赚8.2亿的扣非净利润，9.3%的ROE,高技术行业可以按5%支撑一倍PB，可以支撑2倍的PB，
这样净资产支撑的价值在180亿左右.
近十年公司PB在2-6之间波动，经常炒作溢价。
从净利润估值的角度看：
今年扣非净利润8.2亿，高技术行业，利润保持增长，可以给30倍估值；
这样净利润支撑的价值在240亿。
结合这两个角度，公司的价值底线在180-240亿附近，目前有利润，主要是靠净利润支撑。也就是240亿附近是比较安全的买点。
市场这两年就给了一次机会。
以上分析只是基于公司价值进行的分析，只能作为一个价值底线的参考，如果做热点，做趋势可以忽略。
1、本篇文章只是提供一种分析思路，想要彻底了解一家公司是需要花费很多时间的，并且公司的价值也不是一成不变的，切勿机械采用本篇分析结论。
2、以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议。市场有风险投资需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。