一、公司的过去
机床和零部件为主；
这是机床主机；
这是核心零部件；
机器人减速器。
机床行业增速减缓；
产品应用范围：汽车、新能源等；
毛利率16%，净利率不稳定，5%左右；
营收在40亿左右，无增长。
净利润非常不稳定，最高1.2亿的扣非净利润。
2023年扣非为-5000万；
50亿赚1.2亿的利润，非常辛苦的生意；
营收与10年前相比，增长几倍，但是利润却一直没有任何的变化。
厂子变大、市场变大了，但是净利率下滑，各项支出增长，不赚钱。
机床是一锤子买卖，新能源、汽车发展的时候，建厂的多，机床卖的多，与下游制造业景气度高度相关。
二、公司的现在。
2-1 公司现在的利润情况
今年三季报情况看下：
市场不好，收入下滑；
毛利率基本不变，但是净利率下滑，主要是销售、管理、研发费用不能降。
最终导致净利润下滑。
看一下公司的商业模式
三季度一共收入28.3亿，
上游原材料、机床制造等直接成本需要23.2亿，
毛利润：5.1亿；
销售、管理、研发费用4.6亿，一分不能少，还加大了研发投入；
最后没有利润。
制造业，制造成本占8成，想要市场，需要人员和销售推广，想要抢占未来高端制造市场，研发必须跟上，这些都花出去，一分钱没剩下。
2-2 公司现在的财务状况
先看资产端
扣除无形资产，固定资产在95亿；
流动资产中应收账款和存货比较多，非流动资产以设备、厂房为主。
货币资金今年增多了点，其他的变化不大。
再看负债端
负债45亿；
自2021年，公司的长期借款和短期借款大幅下降，公司降低了杠杆，可能公司感觉到了行业的不景气；
应付账款有所增长。
这样公司的净资产在：50亿。
2-3 公司现在的自由现金流状况
现金和应收账款总共33亿，扣除合同负债后负债在42亿，
这样公司的自由现金流在-9亿。
现金流并不好。
三、公司的未来。
下游需求以汽车、通用设备、专用设备为主；
机床的数控化、高端数控是未来方向；与经济的复苏高度相关。
四、公司的价值估算。
对于这一个机床制造业，过去行情最后的时候赚1.2亿，受各个因素影响，不赚钱，甚至有时候亏钱，这样的公司估值高不了。
目前年报亏损，只能靠净资产来支撑。
公司的净资产50亿，制造业，毛利率、净利率低，只能给1倍的溢价，
这样公司的价值在50亿。
看一下过去2018年-2020年为什么在30亿市值跌不动？
当时业绩是亏损。
资产在90亿，负债在57亿，净资产在33亿；
这就是为什么市值跌到30亿附近就趴窝不动的原因，净资产在支撑。
目前年报仍是亏损，依然给净资产支撑地50亿的价值。
溢价在1-2之间波动，
价值范围在50-100亿。
目前市值75亿，比较鸡肋的位置；
个人看法，公司的商业模式太差，不到50亿没有什么参与的价值。
1、本篇文章只是提供一种分析思路，想要彻底了解一家公司是需要花费很多时间的，并且公司的价值也不是一成不变的，切勿机械采用本篇分析结论。
2、以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议。市场有风险投资需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。