公司简介
固废处理占51%，能源业务占33%，供水8%；
城市固废处理，同时生活垃圾焚烧发电；
天燃气供应到户，有燃气子公司；
公司的毛利率28%，净利率14%，最近毛利率、净利率下滑，今年有所回升。
公司营收及利润
营收过去一直保持增长态势，最近三年增长消失，维持在120亿。
扣非净利润一直保持增长，前两年增长消失，今年恢复增长，预计15亿。
120亿赚15亿。
固废处理、燃气供应这些随着用户的扩展，城市的扩展，营收出现增长；
最近三年不再扩张；
2021年-2022年天然气涨价，影响了公司的成本，造成营收增长，利润不增长；
今年天然气价格下跌，公司的利润有修复。接下来主要看公司的市场拓展。
公司最新财报分析
三季报营收下滑6.5亿，成本降低11亿，这样尽管收入下滑，但是毛利润反而增长了，
毛利润是24亿，给管理人员4.5亿，销售、研发花掉1.3亿，财务费用花费4亿，这样剩下11.4亿的净利润；
尽管市场规模变小，但是天然气价格下跌，带来成本下降，扣非利润反而上涨。
公司家底
资产结构
公司有24亿现金，33亿应收账款，2.8亿存货，12亿其他。
60亿厂房、设备，8亿股权，92亿其他。4亿商誉；
19短期贷款，33亿应付款，58亿其它，长期贷款102亿，其他21亿。
汇总一下：
24亿现金，33亿应收账款，2.8亿存货，12亿其他。
60亿厂房、设备，8亿股权，92亿其他。4亿商誉；
资产：231亿
19短期贷款，33亿应付款，58亿其它，长期贷款102亿，其他21亿。
负债：233亿
现金+应收：57亿现金，贷款+应付款+其它：233亿债务！
公司的自由现金流为-176亿，全是负债。
资产与负债相同，没有什么净资产，如果非要说有的话，有100亿的无形资产，也就是土地使用权。
安全分析
应收账款逐年增多，目前已经高达35亿，账款太难要，越压越多，有计提的风险。
有息贷款高达160亿，光利息就4亿，并且越来越多，目前已经负债和资产相等。风险极大。最好的情况是，一年赚10亿，拿出来还贷款，16年还完它，但是你投资赚什么呢？
看一下公司股权结构。
股权结构还可以。
公司估值
通过上面的分析，我们对公司有了一定的了解，接下来进行估值：
从净资产角度进行估值：
公司净资产只有100亿的无形资产，无法估值。可以参考市净率。1倍以下博弈一下。
从净利润的角度进行估值：
公司今年预计15亿，家底太差，一堆负债，无增长，只能给10倍。
150亿的价值底线。
目前140亿，算是合理。
家底太差，贷款太多，应收太多，建议留更多的安全边际。
1、本篇文章只是提供一种分析思路，想要彻底了解一家公司是需要花费很多时间的，并且公司的价值也不是一成不变的，切勿机械采用本篇分析结论。
2、以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议。市场有风险投资需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。