核心观点
债券 ETF 属于被动指数型债券基金，首要任务是以尽量低的成本紧密跟踪 指数，而非追求阿尔法。国债是债券市场中流动性最好的品种之一，近年来存量规模增长迅速，国债利率中枢下行是大势所趋。今年以来，30年国债表现出众，或源于机构转向久期要收益。国债 ETF 作为交易工具，具有参与门槛低、透明度高、T+0回转交易、可作为质押标的和两融标的等优势。 博时上证30年期国债 ETF 于近日发行，标的指数为上证30年期国债指数。
国债市场投资分析
中国债券市场主要由国债、地方政府债、政金债、信用债及同业存单等构成，其中国债是最具有影响力的市场基石品种，也是流动性最好的债券品种之一。国债存量规模增长迅速，2018-2023年规模从15万亿到超30万亿，年均增速约15%。从国债行情的长周期看，国债利率中枢下行是大势所趋。 短期视角来看，本轮利率强势背后反映出的是新旧动能转换大背景下，基本 面和通胀面临下行压力，而财政政策掣肘，货币政策仍需发力。
今年以来 30 年国债表现出众
受潜在经济增速下降、全要素生产率（TFP）增长放缓及人口变化等因素影 响，国内收益率近年来呈现逐步下降的趋势，同时利率的波动性减弱。低利 率+低波动背景下，超长国债逐渐被投资者接受和认可。今年机构信用加杠 杆效果不佳，开始转向久期要收益。从今年以来各品种表现来看，30 年国 债成为表现最亮眼的债券品种，换手率显著抬升，流动性大幅提高，收益率 创 2007 年以来新低。未来，万亿超长特别国债发行在即。对债市影响来看， 供给增大对超长债略偏利空，供给扩大下的流动性提升拉长时间来看对超长债偏利好。
国债 ETF 作为交易工具优势明显
目前市场上的国债 ETF 有6只，截至2024年3月25日，资产净值合计 109.8 亿元，单只规模大多在10-20 亿之间。国债 ETF 是天然的交易工具。 对于投资者而言，国债 ETF 作为交易工具主要有以下优势：1）参与门槛低， 2）透明度高，3） T+0 回转交易，股债瞬间切换，4）可作为质押标的、两融标的，5）具备税收优势和交易成本控制优势，6）可用于股债对冲、结合国债期货策略灵活运用。
博时上证30年期国债ETF概述
博时上证 30 年期国债 ETF（511130）已于近日发行，发行规模 48.12 亿元。 产品标的指数为上证 30 年期国债指数。产品主要优势有：一是标的指数弹 性大；二是费率低、税收优惠和符合穿透监管原则；三是交易便利；四是近 期超长债表现突出，可捕捉相关机会。基金管理人为博时基金，基金经理为 万志文和吕瑞君先生。 风险提示：监管政策超预期、信用事件超预期。
$N国债30ETF(SH511130)$ $恒生科技指数(HKHSTECH)$ $科创100(CSI000698)$
来源：华泰证券
免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。