港股市场目前处于估值低位，可能有较活跃的结构性机会。本文从组合构建的角度出发，通过“核心-卫星”的思路进行港股资产配置，并对相应的投资工具进行了介绍和详细的对比分析。$恒生科技指数(HKHSTECH)$ $恒生科技指数ETF(SZ159742)$
从利用ETF进行港股资产配置的角度出发，当前内地投资者可选用两类工具，即内地港股ETF和互联互通ETF。截至2023年年底，A股市场上共有71只跟踪香港指数的内地港股ETF，规模合计约1785.89亿元；其中科技行业产品数量最多、规模最大。目前共有8只南向ETF纳入互联互通机制，跟踪恒生指数的盈富基金目前规模最大，2023年末超过1200亿港元。
底仓品种：恒生指数ETF、港股通50ETF
港股宽基指数对比：恒生指数可以较好地作为港股配置的底仓品种，编制方案更能反映港股市场整体的表现情况，权重更分散，风险相对可控，并且可选择的跟踪指数的ETF标的规模较大，流动性较好。
恒生指数ETF比较分析：内地上市的恒生ETF更适合于不具备开通港股通条件的个人投资者，以及对于资金交收效率要求更高，或者希望基金净值能够直接反映汇兑损益的投资者。互联互通恒生ETF则更适合于对于跟踪效果要求更高，以及对于费率敏感，资金量大、流动性要求高的机构投资者。整体上看，互联互通ETF对于恒生指数的跟踪效果更好，盈富基金规模最大、低费率、交易活跃，跟踪误差较小。
港股通50ETF比较分析：港股通50和恒生指数走势接近，同样代表港股大市值龙头整体表现；成分股均为港股通标的，能够更好地进行ETF套利。华泰柏瑞中证港股通50ETF成立较早、规模大，成立以来基金相对于基准取得了明显的超额。
卫星品种：科技成长+红利策略
科技成长：投资恒生科技时，在投资范围、费率、跟踪效果上，内地港股ETF中都有不错的选择，其中，华夏恒生科技ETF规模最大、流动性好；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF规模也较大，同时费率较低；摩根恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF在近两年的下跌行情中跌幅相对可控。互联互通ETF中，安硕恒生科技、华夏恒生科技、恒生科技指数ETF费率较低，跟踪效果较好。
红利策略：在目前成立满一年的红利策略ETF中，华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF可以通过QDII进行投资，投资范围较广，同时近一年标的指数表现突出，在红利风格占优的市场环境中显现出更好的弹性，可以作为较好的策略工具；2023年产品获得7.14%的收益，在港股基金样本中名列前茅。指数除了传统高股息行业，交运、电讯、石油石化等行业内具有代表性的高分红公司权重相对较高。
风险提示
本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。港股市场波动风险。
来源：招商证券
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