应急转债:不缺钱的军工转债

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在经历了周四由于泰晶转债提前赎回引起的高溢价率转债的大幅下跌以后,周五一些小盘的高价转债有所反弹,周五涨幅前3的万顺、凯龙、盛路转债都是高溢价率的小盘转债。而泰晶转债周五也没有继续下跌,上涨了1.5%。但是接下来泰晶转债的价格回归随着提前赎回日的接近还将继续。周五跌幅居前的是光华、国轩、天康转债光华转债在周四连同正股一起大涨以后,周五在正股略涨了0.15%的情况下,转债下跌了7%,转股溢价率为19%,显示了泰晶事件还是抑制了象这种正股有异动的转债的转股溢价率的扩大。

周五上市的华统转债,以128元开盘,收于125.81元,溢价率12.56%。

在当前转股溢价率可能会继续向下调整的情况下,考虑采取以下策略。

策略一是持有债性转债,在低风险的情况下等待转债中的期权价值的实现。重点考虑起步、百川、新春转债,这三个转债的到期收益率在2.4%-2.9%范围。万里转债可以作为高弹性品种考虑。

策略二是在转股溢价率低于5%甚至是折价的转债品种中选择,以回避转股溢价率压缩的风险。重点考虑国轩、振德、深南、希望、博特、华夏转债。对这些价格较高但转股溢价率低的品种,合适的时机是在正股和转债大幅调整以后介入。

策略三是有债性、转股溢价率不高的小盘转债,重点考虑华锋、君禾、天目、华森、星帅转债

策略四是在新上市的转债中寻找由于打新资金抛出而使得定价明显低于存量转债的机会。

周一应急转债上市。

应急转债,AA+级,发行规模8.19亿元,到期本息合计113.1元,票面利息相对较低。

正股中国应急属于国防军工业,公司是国内军用应急交通工程装备领域中规模领先、产品线齐全和研发实力突出的专业制造商之一,也是军方应急交通工程装备的重要供应商和总装单位。公司的民用应急交通工程装备主要用户为政府、大型工程建设企业和大型机械制造企业。主要业务领域包括应急交通工程装备、应急救援处置装备、消防救援装备、公众应急装具四大板块。

公司成立于2007年,上市时间2016年8月,目前公司市值78亿元。

2019年实现营业总收入246,444万元,同比下降7.12%;归属于上市公司股东的净利润为15,971万元,同比下降28.56%。2020年一季报亏损,原因是公司地处武汉疫情重灾区,经营活动处于停滞状态。

应急转债的评级AA+较高,正股业务有一定独特性,有息负债率低。是比较少的军工类转债。