一、基本情况
持有腾讯已超过六年了，六六大不顺，玩了过山车，留了个寂寞，持股数量增加了几倍，盈利不见多。
买腾讯的逻辑是两大社交软件是微信和QQ保证了最大的流量。没有新的迭代产品出现，腾讯的流量特殊地位就无法动摇。变现，有流量保证，就是寻找合适的找切入点和融合点，渗透及时间的沉淀，最终形成变现生态是大概率事件。正如小程序，视频号，虽经历周折，但变现生态依然能成长起来。
剔除掉投资波动影响看腾讯的非国际财务准则下的规模净利润和同比增长情况，如下图。
2023年Non-IFRS归母净利润为1,576.88亿元，创历史新高，净额高出过去最高2021年的339亿元。同比增长36.35%。
营收创新高，全年营收为6,090.15亿元，同比增长9.82%。毛利率创七年新高至48.13%。
股息为3.4港元/股，增长42%，计划回购从2023年490亿港元增加至2024年的超1000亿港元。
二、源头之源
微信月度活跃用户增长到13.43亿，同比增长2%，量级增长空间几乎到顶，只需要维持这个量级就是微信的社交王地位不变。
QQ的移动终端活跃账户数5.54亿，继续下降3%。收费增值服务账户数增至2.48亿，同比增值6%。
视频号总用户使用时长翻番。视频付费会员达到1.17亿，音乐付费会员数达到1.07亿。
三、变现生态
1、增值服务
营收为2984亿元，同比增长4%，占总营收比49%。国际市场游戏收入532亿元，同比增长8%。本土市场游戏收入1267亿元，统统比增长2%。社交网络收入1185亿元，同比增1%。国际市场未来可期。
毛利同比增长11%至1619亿元，毛利率提升3个百分点至54%。
2、网络广告
营收1015亿元，同比增长23%，占总比17%。新增长主要贡献是长视频和微信搜一搜。毛利率从42%提升至51%。主要贡献为视频号广告。
3、金融科技及企业服务
营收2038亿元，同比增长15%，占总比33%。毛利率提升7个百分点至40%，企业服务收入实现20%的同比增长。
4、控本增效
实施控本增效后的效果是很明显的，2023Q4单季一般及行政开支同比继续下降。
员工总数同比连续五个季度负增长，四季度人均薪酬同比下降1.55%。
5、财务资源
2023全年自由现金流同比大幅提升，确保资本开支、投资、回购。
现金及现金等价物较年初增长12%至1723亿元，定期存款及其他较年初增长6%至2310亿元。现金/（债务）净额为547.4亿元。
6、回购
全年回购股份1.52亿股，耗资494亿港元，2024年回购资金指引目标1000亿港元。
四、估值与计划
最新数据，上市投资公司权益公允价值5507亿元，非上市投资的账面价值3373亿元，合计为8880亿元人民币。当前市值2.6万亿人民币，PE（TTM）约为16。
计划，如有持续下跌，继续保持增加股权，没错，就是要拥有更多的股权。
股息3.4港元/股，股息也可以继续购买腾讯100股了，希望能继续加大分红力度。
未来三年，腾讯年增速有10%+吗？PE能给到25左右吗？
投资逻辑通畅，利润已经创新高，股价什么时候妖娆，都行！