一、基本情况
宋城演艺，开始买入是2021年1月，当时认为宋城进入了相对估值合理的区间，预计疫情可能会很快结束，受益于经济恢复的行业，成为了草苔当年第三大重仓股。
结果是，疫情持续到2022年底，宋城演艺股价跌到16元以下，最低10.59元。期间做过几次波段，好在成本不高，2022年底在成本线附近的时候，茅台时隔一年又回到1500元以下，首次减掉了部分仓位，买入了茅台。2023年初，一直在减仓，原因如之前年度总结所写的文字记录。
宋城演艺，是草台学习和思考的比较多的企业，属于旅游消费，现金流很强，除了分红，是草苔喜欢的类型。过去在投资，扩张上的把控还是可以提升的。
市场真实瞬息万变，不仅令人唏嘘。一个多月之前还在卖出，当时做记录和思考，宋城不想放弃，什么时候，什么情况下再重返宋城？担心过需要等多久，甚至再也无法回到宋城。
仅仅一个多月，宋城股价下跌近27%，股价低至12.2元，市值到330亿以下。
二、现在的宋城
2020年到2022年这三年，受疫情影响，业绩几乎没有参考价值。那么相比2019年，这三年，宋城发生了什么变化？
1、新建项目
新建西安宋城千古情旅游区，上海宋城千古情旅游区， 佛山宋城千古情旅游区，西塘宋城演艺度假区四个千古情系列项目。轻资产服务输出模式项目有郑州皇帝千古情景区，延安千古情项目以及三峡千古情项目。
珠海项目停建出售。2022年4月23日公告，珠海宋城演艺度假区项目作价4.5亿卖给集团公司。意思大概是减少上市公司资本开支，出售给集团公司，集团公司整合资源继续建设。建设完成，时机成熟，优先转让给上市公司。可以理解集团公司对上市公司的一种保护和支持吧。
2、原项目提升升级
公司在品牌宣传和市场推广上发生了一些变化，从过去的千古情系列向未来的演艺公园类型演变，从原来的以旅游目的地为主转向一二线城市并行发展。
大本营杭州旅游区新增10个剧场，座位数突破万座，重磅升级后，二十个剧院、百场演出，观看时间长超过一天。三亚扩充园区游历路线，新增室内小型剧场，增加网红打卡点，景区继杭州宋城之后入选第二批“国家级夜间文化和旅游消费集聚区”。已建成和在建剧院有74个类型，座位数达到17.5万个。
改版升级后的《西安千古情》开演即登顶西安景点收藏TOP1。杭州宋城开启“我回大宋”春季主题活动，主打国风汉服，尽显华夏审美，瞬间出圈，流量破亿，荣登杭州景点热销 TOP1。改版升级的上海项目拟于 7 月 1 日开业，新建佛山项目计划在 9 月 29 日开业。
五一假期全国各大千古情演出合计241场，按可比口径恢复至2019年同期的160%，可比口径下接待游客量和营收则分别恢复至2019年同期的127.03%和121.41%。杭州景区客量恢复至2019年同期的121.96%，收入恢复至2019年同期的116.85%，成为抖音景区热销榜第一，人气榜除西湖外排名第一。
3、其他
在投资资产价值方面做了处理，投资花房科技长期股权原账面价值为33.54亿，2020年计提该投资减值18.61亿，剩余账面价值为14.93亿。2022Q4现金及现金等价物23.2亿，较上年净增加近5亿元。
三、未来的宋城
未来的宋城希望原来越好，这里说的未来是指2024年。2023年是三年疫情恢复第一年，毕竟三年，整个经济谈不上冰冻三尺，也不可能承受一日之寒就可轻松恢复。
如果引用宋城报表的原话：“疫情三年，宋城逆水行舟、披荆斩棘；冰消雪融，宋城浴火重生、乘风破浪。”真正乘风破浪的时候大概率在2024年，愿宋城2024一切如愿。
2024年，新增四个主要项目。这四个项目参照大本营杭州以外同类景区平均营收2亿元/年测算，即新增2亿✖️4=8亿营收。原有营收取2017-2019三年平均值29.47亿，预计疫情期间提升升级带来的效果为增长8%-12%（依据旅游恢复数据测算），这样原营收可达31-33亿。轻资产项目为营收贡献2亿元。2024年营收在41-43亿左右，净利润在18-21亿左右。如果市场能给20PE，25PE，30PE对应的平均市值是390亿，490亿，590亿。那么什么时候开始买，就取决于能接受未来收益是多少。
四、重返宋城
因为草苔很看好宋城演艺，所以能容忍的范围更大一点。因为草苔对年收益率没有高的要求，所以心平气和，一切随缘。
在最低估值390亿的基础上，有15%的折价，即市值330亿以下开始逐步买入，计划占总不超过10%。目前已经买入2次，占比2%。