澜起科技-AI互联新品驱动高增长，24Q2预告扣非净利润创历史新高
预告24Q2扣非净利润创历史新高，受益DDR5渗透率提升+AI新品上量。
公司预告24Q2单季度营收9.28亿元，同比+82.6%，环比+25.9%；归母净利润3.6~4.0亿元，中值3.8亿元，同比+5.1倍，环比+70.1%；扣非净利润3.15~3.45亿元，中值3.30亿元，同比+92.9倍，环比+50.2%，扣非净利润创单季度历史新高。24Q2业绩同环增长，主要受益于内存接口及模组配套芯片需求恢复性增长、DDR5渗透率提升及AI“运力”芯片新品规模出货。
Q2互联类芯片营收环比+19.9%，津逮？服务器平台营收环比+143.6%。
1)第一大业务为互连类芯片，预告24Q2单季度营收8.33亿元，环比+19.9%，营收占比90%，毛利率区间63~64%，中值63.5%，中值环比+2.57pct。2)第二大业务为津逮？服务器平台，预告24Q2单季度营收0.91亿元，环比+133.3%，营收占比10%。
24H1 DDR5第二子代RCD芯片已成主流产品，DDR5新品迭代持续推进。
24H1公司DDR5第二子代RCD芯片出货量已超过第一子代产品。公司第三子代RCD芯片预计24H2开始规模出货，第四子代RCD芯片已推出。根据TrendForce预测，DDR5内存模组渗透率将在2024年超过50%。随着未来DDR5渗透率逐渐提升及公司DDR5新品迭代持续推进放量，业绩增长可期。
受益AI浪潮，Q2三款高性能“运力”芯片营收1.3亿元，环比增长显著。
1)PCIe Retimer芯片：受益于全球AI服务器需求旺盛及公司市场份额提升，24Q2单季度出货量环比翻倍增长至约30万颗。2)MRCD/MDB芯片：搭配公司MRCD/MDB芯片的服务器高带宽内存模组已在境内外主流云计算/互联网厂商开始规模试用，24Q2单季度收入超5千万元(24Q1收入2千万元)。3)CKD芯片：2024年4月公司在业界率先试产CKD芯片，受益于AIPC产业趋势及客户端新CPU平台发布前备货需求，24Q2单季度收入首次超1千万元。上述三款AI高性能“运力”芯片24Q2营收合计约1.3亿元，环比增长显著。
国内内存接口芯片龙头30，维持“增持”评级。
公司作为国内内存接口芯片龙头，将充分受益于DDR5渗透率的提升及AI浪潮，且津逮CPU国内市场空间较大527，国内本土厂商占比仍低，公司未来成长空间广阔。预计公司2024~2026年归母净利润分别为13.27/19.68/25.73亿元，对应24/25/26年PE为54/36/28倍29w，维持“增持”评级。