核心观点
公司发布24年半年度业绩预盈公告。24H1，公司预计实现营收22.6亿元左右，同比增长约12%；预计实现归母净利润3.17亿元左右，同比实现扭亏为盈；预计实现扣非归母净利润2.74亿元左右。受益于终端客户需求的增长，公司出货量及营业收入实现同比增长，加之公司产品迭代及晶圆成本的下降，产品成本优化，毛利率水平逐步恢复；公司2024年半年度未出现大额资产减值情况；公司持续管控研发费用、销售费用及管理费用，并预计实现同比下降。
健康传感器新品发布，提供一站式连续血糖监测方案。汇顶近期发布连续动态血糖监测（CGM）解决方案。根据Grand View Research最新报告，2023年全球CGM设备市场规模约46亿美元，预计2024-2030年的年复合增长率将超过7%。面向这一新兴市场，汇顶科技的低功耗蓝牙SoC+电化学模拟前端的一站式解决方案可助力终端客户快速开发具有高精度、长续航、小尺寸等突出特性的CGM产品，缩短产品研发上市时间。公司展示了一款基于其低功耗蓝牙SoC+监控检测AFE传感器的智能戒指产品，可实现类似智能手环的各种功能。
车规级低功耗蓝牙SoC发布，赋能新兴车载无线应用。汇顶科技近日宣布通过ISO26262 ASILD汽车功能安全管理体系认证，并发布符合AEC-Q100 Grade2标准的车规级低功耗蓝牙SoC产品GR5405，凭借优异射频和功耗性能、丰富外设资源及蓝牙链路监听系统方案，可为汽车无线应用带来一系列新特性和功能。此外，针对数字钥匙系统应用，汇顶支持蓝牙Channel Sounding最新标准的产品系列也即将推出，聚焦更高集成度和安全性，加速客户产品开发上市。
我们预测公司24-26年每股收益为1.51、177、2.07元（原24-25年预测为1.23、1.53元，主要下调了费用率），根据可比公司24年平均67倍PE估值，给予101.17元目标价，维持买入评级。
下游市场复苏不及预期；新产品进展不及预期；资产减值损失和费用支出超出预期。