事件：公司发布2023年年报，2023年实现营收20.01亿元，同比增长10.66%；归母净利润1.65亿元，同比增长14.08%（较调整后2022年数据）。【】2023年公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股。（）公司同时发布2024年一季报，24Q1实现营收4.86亿元，同比增长15.40%；归母净利润0.29亿元，同比减少20.18%，环比减少36.93%。
光伏与新能源汽车行业景气依旧，公司相关业务规模稳中有增。受益于全球光伏装机高景气推动光伏线缆需求，以及新能源汽车行业迅速崛起带动了新能源汽车线缆的大量需求，公司相关业务充分受益。2023年，公司光伏线缆产品实现营业收入6.25亿元，同比增长17.86%，毛利率同比减少1.28pct至7.42%；新能源汽车线缆产品实现营业收入10.79亿元，同比增长11.33%，毛利率同比减少1.34pct至15.71%；工业线缆产品实现营业收入2.05亿元，同比减少6.05%，毛利率同比减少1.64pct至16.33%。
紧抓产业链战略合作机会，巩固重要客户关系推动业务发展。公司与重要客户建立了稳定的合作关系，在光伏线缆领域，公司与晶科能源、阿特斯等知名光伏组件生产商保持良好的合作关系；在新能源汽车领域，公司与比亚迪等整车生产商及吉利汽车、上汽新能源等整车厂一级供应商保持长期稳定的合作关系。此外，公司的储能线缆、船舶线缆、核电线缆、轨道交通线缆、机器人线缆等产品也为公司业务发展提供了多元化支撑。
充分发挥技术研发优势，产品创新满足行业客户需求。在光伏线缆领域，公司持续研发125℃级光伏线缆用低烟无卤辐照交联聚烯烃绝缘材料配方及加工、防白蚁型光伏电缆结构设计及加工等，同时推出双并产品满足境外客户灵活的敷设需求；在新能源汽车线缆应用领域，公司联合吉利汽车率先研发出小外径、轻量化、大功率液冷充电线缆结构设计及加工工艺，应用于“极能”充电站，为国产超级充电桩提供了可行的解决方案。持续创新与迭代升级有望使得公司光伏线缆、新能源汽车线缆产品持续保持市场领先地位。
维持“买入”评级：考虑到竞争加剧使得公司盈利能力有所下降，我们下调24/25年并引入26年盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利润2.34/2.94/3.51亿元（下调10%/下调9%/新增），对应EPS为2.41/3.03/3.62元，当前股价对应24-26年PE为14/11/10倍。公司三大业务协同发展，受益于新能源汽车与光伏行业需求增长，公司业绩有望持续向上，维持“买入”评级。