建议左侧布局【锦江酒店】：预订收费贡献增量，底部交易复苏预期
近期发布锦江酒店更新报告，核心逻辑： 酒店暑期及十一预期高景气，但市场交易对23Q4及24年供需变化的悲观预期，目前估值对应24年20xPE区间，处历史低位。
我们认为：
1中央预订系统收费是更稳定的增量贡献。测算若CRS占比提升至40%有望在2-3年内贡献8.6亿增量收入;
2老旧门店的升级弹性大，将首先改造400家门店，参考首旅门店升级RevPAR或提升30-50%;
3 市场担心供需，核心城市核心增量供给有限，格局改善后形成价格联盟，价格稳定性大幅提升。
空间：预计23/24年归母业绩14.12/18.06亿，给与24年30xPE估值，目标价50.70元。
后续催化：国改及高质量发展基调下，激励理顺、融资、架构优化等催化较多。