一次偶然的机会听到老同学群里，一位做路桥的同学，侃大山说道，我们修了多少多少的路桥，创造了多少价值。由于本人以前从毕业开始第一份工作就是从事通信方面的研发工作，在我心底的一个念头：不就是修路吗？能有什么价值。我脑中对价值是概念是，写了多少人天的代码，申请了多少专利。价值只是一个虚词，不同人对价值的理解是不一样的。人人都在讲价值投资，那么价值到底在追求什么？
最大误区就是，认为价格低估了就具有投资价值，单从财务的角度去看问题容易陷入的误区。低估只是一种对安全边际的评估策略，低估本身并不是价值。
为什么我内心深处会有修路并没有价值的想法？修路桥当然也会带来价值，不然国家也不会投资什么港珠澳大桥。不过路桥建设类公司，除非国家大力投资基建，基本上业绩处于稳定状态，公司内部鲜有创新，很难有内生性新的增量。之前我也说过在二级市场投资的需要的是一种增量思维。我们姑且把价值拆分为基础价值和增量价值，路桥建设类公司只具有基础价值，只能按照债券，分红的角度去进行投资，大多数市政建设类企业都具有共性。对于企业来讲，主要由企业家创新精神，推动技术或者服务进步，提高自己的竞争优势，甚至带来自然垄断（非行政垄断），最终获取高额利润，带来增量价值。
企业一定是有什么核心优势，才能够竞争中获胜。在行业混战的竞争过程中，没有深入的研究，往往很难判断最终谁能够胜出。因此价投们往往就害怕竞争，到处去寻找护城河，寻找能够长期保持优势地位的公司。反过来想，建立护城河的过程，也是一个竞争的过程，没有谁能有天然的护城河。估计说到这贵州茅台的粉丝就会跳起来说，我大茅台就有天然的护城河，因为贵州的水是多么多么的好，而且茅台镇还有专门的发酵细菌，也是外地没有的。但是您知道贵州的赤水河为什么叫赤水吗？就是因为含沙量较高，才叫赤水，水质好吗？至于茅台镇有独有的发酵细菌，其实根本不用去求证。翻一翻中国酒业的历史，可以查证：五粮液在80、90年代是中国最好的白酒，茅台那时候完全还是瓦罐装的土特产的气质。贵州茅台真正的崛起是因为国酒大战之后，虽然没获得国酒的商标，但是确攻占了消费者的心智，并且还得益于五粮液的OEM战略的失误。
我认为真正的价值投资者，应该拥抱竞争，拥抱变化！竞争是检验企业价值的一个标尺。价投们所追求的不变的东西，只是为了给自己壮胆。至于是竞争格局稳定之前进入还是竞争格局稳定之后进入，涉及到专业的判断。研究竞争虽然难，但也不是我们逃避的理由。