$阳光电源(SZ300274)$ 【广发电新】逆变器：亚非拉赋能新兴机遇，增量红利态势超预期（2）
#非洲：南非引领总量增势；政府补贴积极助力光伏。非洲是世界上阳光最充足的地区，拥有世界上约60%的最佳太阳能源，而缺电等问题仍是其发展的主要障碍之一。目前多数国家都有自己的装机目标：埃及预计2024年可再生能源装机142GW，占50%能源；摩洛哥预计2030年可再生能源占比达52%等。根据海关总署数据，2023年中国出口非洲组件共7.9GW，同比增长132%，南非贡献5.3GW，引领增长趋势。24年1~5月，出口非洲组件共3.9GW，南非1.1GW，占比略有下滑。根据Technavio数据，2021~2026年，南非光伏发电量将达到23.31TWh，CAGR达到29.74%，且由于电费上涨，叠加2.1亿美元光伏退税政府补贴落实，预计南非将引领主要增势，扩增中国出口逆变器利润空间。
投资建议：（1）地面电站逆变器+大储：阳光电源、禾望电气、上能电气、通润装备；（2）成本管理能力强、欧洲+亚非拉新兴市场具备优势的户储龙头：德业股份；（3）欧洲边际改善、布局新兴市场：艾罗能源、固德威、锦浪科技；（4）阳台光伏打开成长空间、欧洲出货改善显著的微逆：禾迈股份、昱能科技等。
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