王者回归 与Open AI合作
自 2016 年起，全球智能手机出货量进入了长期的下跌趋势中，从 2016年的 14.7 亿部跌至 2023 年的 11.7 亿部，全球智能手机市场表现出疲态。
在三星连续 12 年占据全球手机份额第一之后，2023 年苹果终于反超三星，以20%和19%的市场份额，同时能手机市场份额第一。
智能手机经过 20 多年的发展后，虽然智能手机发展愈加完善，但各大手机厂商很难提出颠覆性的创新吸引用户。所以过去几年，手机和平板电脑增速缓慢。如同3G升级到4G时引发了换机热潮一样，当前急需一场变革来刺激手机市场需求。
6月，苹果在2024年WWDC会上宣布了iOS18、VisionOS2、iPadOS10等的系统更新，并重点官宣了AppleIntelligence与OpenAI的合作。
AI给手机注入“灵魂” 拉动换机需求
A I应用是目前能给人们的生产、生活、学习、工作各方面都能带来极大便利和高效率的人工智能技术，而手机几乎是全球所有人最亲密、最不可缺的集通讯、娱乐、消费、工作、学习等于一体的智能工具。手机与AI的“双向奔赴”，就如同给躯壳注入了“灵魂”，而这个“灵魂”也找到了最贴近人类的载体。
除了苹果以外，安卓系华为，小米，VIVO，荣耀，三星等厂商从23年以来就已经发布搭载了AI大模型的手机。手机厂商们都很明白AI手机未来将成为智能机行业的全新驱动力。
新一轮换机热潮已在路上。
IPhone手机至少搭载A17 Pro芯片才可以升级使用Apple Intelligence，目前仅iPhone 15 Pro及iPhone 15 Pro Max可用，下半年苹果新机发布后，预计可以支持AI的型号会更多，这将拉动苹果手机的换机需求。
硬件换代升级
此外，根据Canalys数据显示，2024Q1全球智能手机出货量持续回暖，同比增长11%。智能手机出货量在经历了2021Q3以来的下行周期后，在2023Q4开始回暖明显。
苹果宣告AI手机叠加消费电子周期或将反转，苹果产业链将焕发新一轮生机。AppleIntelligence的推出，直接推动了苹果手机等相关硬件的换代升级。
AI 大模型的应用带动对手机移动终端芯片计算能力、计算功耗和计算成本的需求。
随着手机智能功能越来越丰富，部分器件如处理器、光学摄像、外壳等将升级换代，价格成本也将相应提升。
AI手机提高手机内存容量和内存宽带的需求
新的生成AI手机功能需要每部手机中有更高的DRAM容量，满足更高的处理需求；且伴随参数数量增加，LLM需要的内存也会越来越大。据Yole统计，2023年高端智能手机DRAM平均为9GB，伴随AI手机渗透率提升，预计到2024年平均约10GB，26年将增长至12GB。
AI手机要求的高算力将带来手机散热能力的提升需求，高功耗必然带来散热需求的提升，散热材料升级或者用量必将增大，产业链个股受益，由于AI手机首先从高端渗透，苹果产业链最先受益。
AI应用带来了人机交互能力，手机与环境感知能力的提升，比如语音应用能力提升，图像视屏摄像头采集，3D智能摄像头，传感器元器件的智能化转变这些都会提升零配件的价值。
苹果手机产业链
上游核心芯片：包括处理器（如苹果自家的A系列芯片）、存储芯片、以及其他关键的半导体组件。这些通常由全球专业的半导体公司提供。
中游零部件：涉及多种组件，如显示屏、摄像头模组、电池、声学器件、散热、连接器、PCB（印刷电路板）、功能键和结构件等。这些零部件由专业的零部件制造商提供。
下游整机组装：指将所有零部件组装成最终的成品手机的过程。这一环节通常由代工厂或组装厂完成，如富士康（鸿海精密）是苹果的主要组装伙伴。
国内产业链主要企业：
立讯精密：
作为国内领先的精密制造企业，公司产品漏盖消费电子、汽车、通信、工业及医疗等领城，主要包括连接器、连接线、马达、无线充电、FPC、天线、声学和电子模块等。
消费电子、数据中心、智能汽车等方向成为公司未来成长亮点，消费电子趋向更个性化、智能化，数据中心光连接、电连接、散热、电源等需求迅速增长，智能座舱与智能驾驶持续优化。
2023年消费电子得益下半年各大终端品牌新品发布，需求复苏趋势明显，产业链由主动去库存转为被动去库存。
2023年，公司消费性电子业务实现营业收入1971.83亿元，占营业收入的85.03%，同比增长9.75%。
通讯与汽车互联业务增长迅速，拓展下游新方向。2023年，公司通讯互联业务实现营业收入145.38亿元，占营业收入的6.27%，同比增长13.28%。
公司汽车互联业务实现营业收入92.52亿元，占营业收入的3.99%，同比增长50.46%。
在数据中心高速互联领域，公司协同头部芯片厂商为全球主流数据中心及云服务厂商共同制定800G、1.6T等下一代高速连接标准，部分细分领域产品如外部高速钢缆、线缆及连接器组件、背板连接器及背板线缆获得客户认可。
鹏鼎控股：
作为国内领先的印制电路板制造商，公司的各类PCB产品被广泛应用于通讯电子产品、消费电子及高性能计算机产品。
2020-2023年，公司营业收入从298.51亿元增长至320.66亿元，期间GAGR达到2.41%。公司通讯用板实现营业收入235.13亿元，占营业总收入的73.33%：消费电子及计算机用板占营业总收入的24.87%。2020-2023年，公司毛利率保持在20%以上，净利率保持在10%左右。
随着向AI手机和AI PC的升级换代，带来行业发展新蓝海，作为消费电子PCB龙头，将深度受益。
东山精密：
作为国内领先的大型现代制造业企业，公司逐步形成的电于电路，光电显示和精密制造三大板块。依托行业积累的技术优势积极开展新能源汽车赛道，主要产品包括印刷电路瓶、新能源汽车金属结构件、LED背光、LCM模组、触控产品等。
2020-2023年，公司营业收入从280.93亿元增长到336.51亿元，期同GAGR达到6.20%。2023年。公司电子电路产品业务实现营业收入232.61亿元，占营业总收入的约69.13%：融控而瓶及液品基示模组和精密组件产品占营业总收入26.82%。2020-2023年，公司毛利率保持在15%左右，净利率保持在5%左右。
蓝思科技：
公司的主营业务包括智能手机与电脑、新能源汽车与智能座舱、智能头显与智能穿戴等智能终端的结构件、模组及整机组装。
2023年公司实现营业收入544.91亿元，同比增长16.69%：2024年01，公司实现营业收入154.98亿元，同比增长57.52%：归母净利润3.09亿元，同比增长379.02%。
公司与国内外高端消费电子与新能源汽车品牌建立了稳定的合作关系，如：苹果、三星、华为、小来、OPP0、vivo、荣耀、谷歌、Mata，特斯拉、宁德时代、宝马、奔驰、大众，理想，蔚来，比亚迪等。
2023年下半年消费电子行业回暖，公司智能手机与电脑类业务实现营业收入449.01亿元，同比增长17.50%。
2023年公司新能源汽车及智能座舱类业务实现营业收入49.98亿元，同比增长39.47%。
在全球AI快速发展背景下，公司积极布局Al终端硬件领域，由消费电子产品制造厂商转型升级为AI终端硬件制造平台。公司业务面覆盖材料、精密功能件结构件、模组和精品组装等精密制造全产业链，应用于消费电子、汽车、光伏储能等多行业领域。
2023年公司实现营业收入341.24亿元，其中Al终端及通讯参观收入306.87亿元，占比约90%，毛利率约21.62%。
·根据2023年报信息，公司积极打造AI终端硬件制造平台，关注AI、机器人、X等新方向。在智能手机方面，顺应高端折叠趋势，使用新材料碳纤维进行结构设计；
在数热领域，公司已经具备多种数热解决方案，应用各类终端，超薄VC均热板已与全球消费电子知名客户建立良好合作；
在智能穿戴领域，公司为全球XR头部客户提供软质功能件、注塑件、散热、充电等核心部件。
汽车与光储业务稳步推进。2023年公司汽车业务实现收入16.97亿元，同比增长43.61%：光伏储能业务收入达15.55亿元，同比增长29.89%。
水晶光电：
2023年全年公司营收与利润均实现同比正增长，自Q3起公司新品量产进入高峰期，Q3与Q4归母净利润贡献分别为43%与27%；
分板块业务来看，光学元器件、薄膜光学面板。汽车电于（AR+）、履无树料板块雪收均实现正增长，我们认为公司已经实现了从元器件—模组—解决方案供应商的转型，在基础光学业务上，进一步拓展汽车电子、元宇宙光学等新成长曲线。
·微棱镜和反射滤光片业务进展迅速，渗透率有望继续提升。2023年光学元器件板块实现营收24.46亿元，同比提升21.11%：毛利率30.66%，提升4.5%。
根据2023年报信息，公司成为全球首家四重反射棱镜模组量产供应商，吸收反射滤光片成功导入国内主流终端，市占率进一步提升。
薄膜光学面板板块实现营收18.49亿元，同比提升17.77，得益于公司不断深化与北美大客户的合作，扩大终端品类和份额，提升精益化管理能力。
汽车电子、元宇宙光学创造新成长曲线。汽车电子板块实现营收2.91亿元，同比提升54.39%。公司把握汽车智能化浪潮，加快HUD业务拓展，根据2023年报信息，23年HUD出货量超20万台，其中AR-HUD国内市场占有幸排名第一。
元宇宙光学方面，伴随苹果推出首款MR，驱动行业模式加速成熟。根据年报信息，公司在此赛道中已具备折返式、衍射式、反射式、Pancake式的全技术路径布局。
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