最近两年，A股财务暴雷公司不断涌现，稳定的现金流和高比例分红是辨识白马价值股的重要标志，东阿阿胶也因此在一众消费白马股中脱颖而出。
东阿阿胶连续四年实现营业收入和净利润的双增长。2023年，公司营业收入、净利润分别同比增长16.66%和47.55%。
2024年一季度，公司业绩继续保持高速增长，营收增速35.9%，净利润增速54.3%，显然是行业中的A等生。公司通过开源节流各项举措，内部持续加强工艺研究和成本管控，外部开拓市场，改善销售结构，实现毛利率提升，药品类毛利率高达70%。
2024年一季度，桃花姬阿胶糕较同期增长40%以上。“桃花姬”作为健康消费品领域的核心品牌，代表着东阿阿胶企业结构化转型的战略定位。是公司药品+健康消费品“双轮驱动”战略中的拳头产品。
除了业绩增长之外，东阿阿胶还有高效高质的经营管理。公司2023年应收账款只有6298万元，占营收比例不到2%，这意味着下游销路通畅，而合同负债只有8.24亿，均创下了近年来新低。合同负债低则意味着公司对上游供应商有很强的话语权。
截至一季度，公司存货9.54亿，同比下降24.5%，创下了近10年来的新低，只有历史高峰期的约30%，并且驴皮等原材料是存活的主力，成品库存占比很少。由此可见东阿阿胶产品的畅销度在提升。
东阿阿胶的资产负债表也非常漂亮。与许多每年数亿元利息支出的上市公司相比较，东阿阿胶财务状况可以说非常稳健。
截至今年一季度，东阿阿胶仍然手握67.9亿元货币资金，同比增长12.7%，创下历史新高。因为公司没有有息负债，而单季度利息收入3340万，最终财务费用为-3283万元，创下上市以来新低。
强势的行业龙头地位和华润的卓越经营管理能力，使公司现金流充沛。而完美的资产负债表和充沛的现金流，是东阿阿胶的一向慷慨分红的底气。
最后，我想补充的一点是，根据东阿阿胶2023年年度股东大会交流记录：从中医角度，陈年阿胶的效果更好。但阿胶属于药品，需要遵守法律法规关于五年保质期的规定。这从点上看来，东阿阿胶有可能产生类似茅台的金融属性。
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