$致欧科技(SZ301376)$ 🌹PMI超预期叠加出口超预期，海外仓充分受益电商出海
🌹2024年3月PMI数据超预期，显示了积极的经济信号，与此同时2024年1-2月份，按美元计价出口5280.1亿美元，同比增长7.1%。两大数据强势复苏，清明假期回来后即将公布3月及Q1整体进出口数据，预计仍将保持超预期的复苏态势，市场抢跑交易复苏意愿强烈。
🌹Temu、SHEIN及TikTok跨境电商业务进展大超预期，中国企业开启新大航海时代，当价美物廉的国货涌出国门后，海外仓由于其稀缺性及重要性成为了各大出海企业的兵家必争之地。前置海外仓可以实现对海外消费者订单的快速响应，快速派送，尤其大件海外仓更显稀缺。
🌹致欧科技--是线上版宜家，更是家居版SHEIN，和宜家、SHEIN一样，生产环节全部委托给外协厂商，致欧始终聚焦在设计品牌等高溢价环节，充分受益于国内发达的供应链体系，境内外自营仓面积合计超过280,000平方米，创立了专属的“柔性供应链+海外仓”这一独门武学。预计23-25年公司营收63/77/93亿元，+16%/22%/20%，实现净利润4/5/6.3亿元，+59%/27%/26%，对应PE22/17/14，目前流通市值仅9亿，重点关注！
【长江轻工】出口链复苏逻辑不断印证，板块配置价值提升
【本轮出口链机会有何不同？】周期角度，#欧美零售业去库基本结束（库存高点在2021年底-2022年），#美国地产降幅持续收窄，仍有持续上行空间，推动地产链企业业绩超预期；可持续性角度，1、模式升级：欧美电商化率持续提升，从制造向跨境电商延伸，打开新的成长空间；2、集中度提升：轻工出口集中度普遍不高，轻工出口上市企业22年营收1450亿元，归母利润106亿，市值接近3000亿，而其中鲜有超过100亿收入企业。#3月PMI数据印证这一趋势：出口订单指数环比上升5pcts。
【高频数据跟踪】2月美国房屋销售（折年数）504万套，持续改善，同降2%、环增8%；1月美国家装家电零售库销比回落至历史10%+分位；2月家具家装店零售额同降10%，仍表现较弱，地产复苏的效果尚未体现；1-2月我国轻工出口增速改善，其中家具类同增36%。
【出口链Q4业绩迎拐点，Q1趋势延续】轻工出口链公司Q4收入增速多在20%-50%区间，规模效应下利润多有更优表现。Q1趋势如期延续，且仍具备低基数红利。标的上：1、制造优势出海叠加美国地产链：匠心、建霖、瑞尔特，同时可关注PVC地板困境反转的天振和海象；2、个股成长逻辑突出：嘉益、永艺；3、跨境电商：致欧、乐歌、恒林。
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