$山鹰国际(SH600567)$ 16.8 万股东，95% 是散户，就是 16 万。可转债的持有人，还有几万。靠融资筹款续命 10 年的公司，还不停地扩大规模。表面是低估值的洼地，实质是价值陷阱。复杂度超过了实控人的战略能力。复杂局面下，管理层的能力很重要，不要把企业驶入麻烦境地。