光伏产业链技术门槛总体不高，从高到低的顺序是电池—硅料—硅片—组件，隆基靠硅片发家，这两年拼命建电池的产能。

隆基目前的领先地位非常明显，但基本都依赖“硅片加工成本低”这一个护城河。目前硅片面临来自中环、上机数控等一批新的竞争者，硅片的护城河面临失守。

电池的颠覆性技术将很快出现。被颠覆性技术搞残废的行业案例不少。因此电池是投资的黑洞。目前主打的PERC技术是澳洲大学首先研发成功的，工程化技术在欧洲成熟的，中国靠生产和工艺技术实现了持续降本。前几年赚钱主要是靠这个。对于隆基，电池和组件的护城河还未完全形成就面临更新换代了。

所以隆基前几年的财务报表不好看。好日子才过上两年，又面临新一轮红海竞争了。

伟大企业的三个特征，第一，是大行业的龙头，第二，有深深的护城河，第三，有好的管理层。隆基符合两条，可惜第二条不符合。

但这唯一的不足可能就是阿喀琉斯之踵，致命的缺陷。
$隆基股份(SH601012)$