我们可以用两个指标刻画牛熊，M1-M2和股债收益差，前者较为灵敏，略带预测性质；后者略滞后，是验证性质。从历史经验来看，M1-M2可以清晰的刻画市场的中期趋势。M2代表货币供给增速；M1代表货币在实体经济中的活化程度（近八成为企业活期存款）。如果企业对未来经济增长前景乐观，准备扩...