这份研究报告，一个字：牛。  我最近也在看这株沙漠之花，没楼主研究的那么细致，我只是捋了下大逻辑：1. 大行业、小公司，下游供给侧改革和政策催生着行业集中度不断提高，龙头未来一段时间的增长逻辑来自于市占率的提高，而不是龙头之间的互相厮杀，确定性比较高；2. 从北京利尔的战略选择（耐火材料的整体承包、相同下游客户的产品拓展）、管理团队和财务状况来看，做大做强的确定性要比同为龙头的濮耐股份、瑞泰科技高一些；3. 下游虽然存在周期性，但考虑到耐火材料市场份额分散状况和整体承包的生意模式，当下行业龙头成长性要强于周期属性；4. 估值上看，市场未对成长定价，存在安全边际。  前两天小仓位入了一笔，在考虑加仓中。