水井坊2023年报

2023年，水井坊实现营收49.5亿，同比增长6%；实现归母净利润12.7亿，同比增长4.4%；实现扣非净利润12.2亿，同比增长5.3%；归母与扣非之间的差距主要来源于收到的政府产业发展基金，2022年收到0.72亿，2023年只有5.7亿。

分产品来看：

2023年，高档实现营收46.7亿，同比增长3.7%；销售9948千升，同比增长7.3%；毛利率84.88，同比减少0.28个百分点。

中档实现营收2亿，增加64.1%；销售1252千升，同比增加71.5%；毛利率65.5%，同比减少了1.97个百分点。

2023年，水井坊无论是高档还是中档，都是量增价跌，这对于白酒公司可不是一个好的现象。

在管理层的讨论和分析里面有这么段话：2023年国际形势复杂多变，全球经济环境不稳定，国内经济亦存在较大的不确定性，导致消费市场复苏缓慢，居民消费信心不足，短期内呈现消费降级的趋势。行业内来看，当前我国白酒行业挤压式存量竞争态势正在持续演进，行业竞争的格局正在加快重塑，酒类有效需求不足，消费疲软，产能过剩、库存高企是行业内普遍存在的问题。与此同时，在行业整体承压的情况下，“强者恒强”的马太效应持续加剧，头部品牌影响力更加凸显，规模以上白酒企业数量持续减少，行业集中度不断提升。

这段话可以说将当前白酒行业的发展状况直接明了的讲出来，这和绝大部分白酒企业遮遮掩掩的态度形成了鲜明的对比。特别是那些业绩表现不太好的公司，管理层还在一味地表扬与自我表扬，而且绝大部分话术都是套话和空话，毫无意义。

水井坊敢于直接阐述行业发展现状，可能和它是唯一一家外资控股的白酒企业有关。毕竟人家水井坊管理层内心可没有“保持XX自信、履行XX维护”的口号，不需要大篇大段的空话套话甚至假话。

这也是我每年都会阅读水井坊年报的最主要原因，管理层讨论与分析里面的文字，可读性更高，阅读体验更佳。

看完上面那段文字，再结合水井坊的业绩产品表现，那么接下来对水井坊的期待也就不能太高，能苟住就是胜利。

甚至在年报里面，我居然看到了水井坊要加强对中低价格带的关注，实现生意上的补强。这可有违公司一直以来誓死打造高端的调性。

我们在阅读水井坊历年年报时，高端化这三个字，那可是出现的频率相当高，如今的白酒行业的发展状况，让水井坊开始喊着要发展中低价位的白酒，说明如今的竞争确实非常的激烈。

另外在年报中，还有公司讲述的目前主要有四种销售模式，这可以说是目前白酒行业最主要的四种销售模式。

传统总代模式、新型总代模式、高端产品运营模式和新兴渠道运营模式。我主要关注第三种模式：高端产品运营模式。

这种模式就是公司部分经销商共同组建产品销售公司，以期充分调动经销商的积极性，实现产品营销力度额最大化。也就是将经销商群体利益绑定，全力推公司产品。

为何说这种销售模式需要重点关注？因为这里面就会存在一个黑箱模式，产品运营和股权交叉绑定，就可能出现令人意想不到的事情发生。泸州老窖经销商组建的一些公司，就是这种模式，只能说需要密切关注，但是就算关注了也可能没有丝毫作用，毕竟内部数据和信息也不可能在没有暴露之前，泄露出来，话也就只能点到这儿了，因为具体情况我也不了解，我也只是说出了我个人的猜想和疑惑。

不过投资有一个好处，就是对于有疑惑的地方，我可以选择不去，还没有想清楚的事情，我可以不做。没有人能够命令我必须此时此刻挥棒，我可以坐在球场无所事事，虽然无聊，但好过提心吊胆，夜不能寐。

最后还有一点值得被说道的地方。

水井坊和控股股东帝亚吉欧签订日常关联交易合同，合同期一年内预计销售金额不超过1亿元人民币，履行期内实际交易金额2746.26万元人民币。

之所以要摘录这条出来，就是想说白酒的国际化任重而道远。如果哪家白酒公司大谈特谈国际化业务，那也只能爱丽丝里面“明天的果酱”的另类表述，不足以支撑期业务，仅仅是给投资人开出的空头支票。

为何这么说呢？看看水井坊的国际化业务就明白了。难道是帝亚吉欧没有海外经销渠道吗？如果是这样想的朋友，可以简单的了解一下帝亚吉欧这家公司，如果连这样的公司都无法在海外推广白酒，那么国内的白酒企业自己搭建海外经销渠道，会比帝亚吉欧做的更好吗？至少理性告诉我这样不可信。

所以白酒的国际化，暂时还看不到太大的突破。

至于水井坊的发展，从2024年第一季度的数据来看，应该是没有太大的转变，还是按照23年的惯性在走，所以24年还是不要抱太大的希望。

白酒行业年报分析就以水井坊结束吧！

我投资的或者我关注的白酒公司都一一细致的分析了，其他没有分析的白酒公司，我也都看了，只不过不会再一家一家的分析了。

我认为白酒企业就是在一个天生命好的行业里，白酒企业的业务也非常简单，想要学习分析企业的朋友，可以先从白酒公司入手，可操作性比较强。