免责声明
山鹰实验室已经完成的、或正在发布的以下试验或数据的历史表现，不代表未来一定会持续，本实验室亦不就此提供任何形式的保证；
由于仅采用自有的参照系，山鹰实验室文中发布的试验数据或工作记录，不一定适合任何不特定的读者，请独立判断，谨慎采信；
山鹰实验室不推荐股票，不提供交易策略，据此操作风险自负；
本公众号所有文章内容，均为个人观点，仅为一份成长记录而已，别无其它用途。
前言
一年一度的高考已近在眼前，高三学子们已经进行了多轮仿真模拟，俗称“质检X”（X=1,2,3.......)。
山鹰实验室，也进入了考前冲关阶段。拟借五一假期，总结几次“质检考试”的成果，为最后的那一枪做好准备。
拟连续三天更新，分别是质检一、质检二和质检三。
今天是质检二。
质检二：缘起
山鹰实验室于2023年3月5日发布公告，拟连续发布控仓信号，并对中证500ETF进行实盘调仓，测试规则也于同期（871期）给出。
今起连续发布控仓信号，对中证500ETF进行实盘调仓 | 目标：年化绝对收益20%+，超额收益20%+ | 山鹰量化 #871
下图是截至4/28的山鹰基线表现和期间中证500ETF的实盘交易记录：
虽然是马前炮，且是实盘，但毕竟这个组合的部分数据（比如净值曲线），主要是自己算出来的，需要有第三方数据的验证。
另外，由于实盘的初始资产极低（¥4,021.12），单边5.00元的手续费起步价就构成很大的负担（高于千分之1.2），山鹰基线的空仓效果，实际上是被低估的，如有第三方的数据（忽略单边手续费起步价），就更好了。
山鹰基线的控仓信号，到底有没有足够高的可信度呢？我们引入第三方平台的数据加以印证，就可以知道答案了。
第三方验证平台：雪球财经网站
下面的数据，主要截取于国内重要的财经网站之一----雪球，特别是其中的山鹰实验室主页部分。
备注：28日盘前信号为空仓，但当日仍有+0.01%的收益，这个与雪球财经网站的规则有关。任何一个组合，在调仓后，必须保有最少1%的持仓，否则出错。28日的日收益，是由组合最新一次减仓日保有了1%仓位的中证500ETF的波动所导致的。
雪球财经-山鹰500ETF调仓组合表现（连续39个交易日）：择时增强策略的高可信度验证通过
在交易标的唯一的情况下，要提高组合的盈利水平，唯有择时增强一途。
不带杠杆的情况下，进攻性与指数基准相当，防守性略好于基准的，控仓信号可视为合格。
从下图看，山鹰基线，合格，具备较高的可信度。
由于雪球网站不支持数据的excel/文本导出，也不显示仓位水平，我们采用逐日记录网站数据的方式，给这段连续调仓（2023/3/6-2023/4/28）的表现，来了一个特写：
组合的最新持仓：中证500ETF占比 0.97%，其余资产均为现金
组合的最新调仓：调出中证500ETF
受限于雪球财经网站的规则，在调仓后，保留了最低1%的前持仓。
从中证500ETF（山鹰基线）到股票量化组合（山鹰二线）：择时增强的高可靠性验证通过
2023年3月21日，山鹰实验室发布预告，拟从22日起连续发布一个股票量化组合策略的部分成分股的输出，同时给出了测试规则。
这次模拟测试不做调仓处理（每日满仓运行），进攻性可以，但回撤也十分巨大，已被提前中止。
二线测试已中止 | 二线净值D19 1.01（前值1.02) | 基线净值D32 1.01（前值1.01) | 山鹰量化#903
不做择时情况下的净值曲线（已经在此前文章中发布的）（首日3/22满仓买入，次日竞价离场1/2，9:30买入新的组合1/2；之后买入均在9:25完成，仓位1/2，当日在收盘时刻出清上日持仓）：
在择时情况下，以山鹰基线控仓信号为指导下的净值曲线：
被提前中止测试后，未再发布同一股票量化组合策略下的组合清单，但并不影响我们把这个净值曲线延伸到4月28日（多出6个交易日）：
因为，这期间山鹰基线都是空仓信号，管你什么组合，都将被自动屏蔽。
这个“加长版“的净值对比如下图：
对比上面三图的不同，考察其中山鹰基线控仓信号的作用，可以得出初步结论：山鹰实验室的择时增强策略具备较高可靠性，即便是个别桀骜不驯的股票量化组合（连续调仓），也依然可以被治得服服帖帖的。
从极小范围的证券组合到较（极）大范围的宽基指数：择时增强的高可用性验证通过
按照公众号上于每日盘前发布的控仓信号，对以上6个宽基指数做了模拟测试。
主要的测试结果如下：
为方便比较各指数（调仓）净值的不同，下图是它们的集合（其中各指数的调仓净值以实线展示，指数净值则以虚线列示）：
再进一步，下面给出了各指数净值的平均与调仓后的净值平均的比较，它描述了山鹰基线的控仓信号在各指数上调仓效果的平均表现：
几个初步印象：
1、总体看，39个交易日区间内，山鹰基线的控仓信号，都能够创造绝对收益；
2、多数都能持续地或绝大部分时间内保持超额收益，但在科创50上失蹄了----只有4个交易日有一点点的超额存在----这可能在提示，有必要进一步细分，开发新的控仓模块，来跟踪特异性的小众指数（尽管科创50也是宽基至少，但散户的参与度相对较低）；
3、山鹰基线的控仓信号（也就是山鹰实验室量化控仓系统的信号输出），具备较高的可用性，就当前而言，策略失效的风险较低。
事实上，山鹰实验室已发布的指数级别控仓信号，从2018年7月至今，虽有瑕疵，但总体仍是正面的，它的高可用性，已经被数次证明过了；而当前的系统，是最新的升级版，后续的迭代，仍在持续进行中，策略失效的风险，不太会因时移世易而显著升高。
展望：高可信+高可靠+高可用的山鹰基线控仓信号，可以借力融资融券、股指期货、指数期权的杠杆，获得更好的收益
杠杆交易盈利的前提，是去杠杆的情况下，具备长期的正期望值，且回撤相对于盈利而言完全可控。
而山鹰基线的控仓信号，正好具备以上的必要的特质。虽然它们不是这个必要性的全部，但从山鹰实验室的经验和实证来看，已经足够了。
一般意义上，我们谈到的加杠杆，都指向做多方向。既然做多反向可以，那么，反过来，做空也应当是可行的。
比较典型的，是连续空仓信号下的做空交易，而此时做空交易的盈利效率是最高的。
上证50指数现货与信号控制下的净值对比，可以为杠杆交易，提供最底层的交易逻辑：
以这个坚实的交易逻辑为基础，可以引入杠杆倍数较低的融券交易（上证50ETF，1倍左右），也可以引入杠杆倍数较高的上证50指数期货（中金所代码IH，8倍左右）。
下图展示4/19-4/28区间的做空收益空间（上证50股指期货）：
下图展示4/19-4/28区间的做空收益空间（上证50ETF期权）（自带杠杆，杠杆系数不确定）：
下图在15分钟周期上展示4/19-4/28区间的做空收益空间（上证50ETF期权），特别是达成上图中标识的三处收益水平的可能性/可靠性：
以上只是说到了衍生产品和杠杆交易的一只角。事实上，还有更多丰富的应用，这里不方便展开。
从构思到最后成文，共耗时10小时。
劳动的五一，因充实而快乐！
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