$传化智联(SZ002010)$ 昨晚传化智联公布了业绩快报，从公告情况来看，公司可能正在发生质的改变。
从传化物流的商业模式来说，当前营收数据要比净利润数据更重要，这和京东物流的模式有类似之处的，因此我个人认为对于传化这样的商业模式，用市销率估值或许更合适。业绩快报显示，公司在2020年四季度营收大幅上升，达到历史高点。
此前传化一直不被市场看好的地方就在于其营收一直处于下滑之中，第四季度一般都是行业旺季，但是2018年Q4只有25.89亿，2019年也只有50亿，但是2020年四季度上冲到73亿的历史高点。我认为这主要是由于公司战略调整，实施大客户战略之后，营收重回上升通道。当然这个判断还需要年报的验证，也不排除化工业务的贡献。如果我的判断是正确的，那么传化的战略调整和试错阶段已经结束，整体商业模式已经确立。
从利润情况来看，同样显示出四季度的强劲复苏。归母净利润同样达到历史高点，已经超过了2019年Q4。从这个数据来看，我们觉得公司的经营情况基本已经从疫情中恢复。当然净利润中的具体情况还需要年报来分析。
最后公司谈到业绩补偿问题，快报中谈及了疫情对业绩的影响，业绩承诺方要对补偿方案作出调整。当然这是一个比较利空的消息，但是我想这是一个小问题，关键还是公司未来发展方向和趋势，是否可以得到市场的认可，这样公司的估值才会得到提升。