【比照4月份：先抑后扬】

1、大盘止步于3,000点，从维稳的角度，3,000点已经达到阶段性目标，这也意味着指数向上的空间较为有限；市场极度缩量，成交金额进一步下降至5800亿，创了年内新低，足以反映市场交易情绪子低迷，活跃资金之匮乏。港股跟随外盘修复，纳斯达克指数昨日再创历史新高，似乎并没有受到大选的扰动，可以说在这轮AI产业趋势面前，货币政策、大选等扰动因素都可以无视。

2、结构方面，国央企、红利等防御方向早盘冲高回落，日内风格一度转向科技成长，却也没能提振市场情绪，科创、半导体亦是冲高回落。一方面是，近期国央企连续上涨，交易趋于拥挤，有内在调整的诉求；另外，科技方面短期有一些事件催化，2024年7月4日至6日，世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议将在上海召开。

3、国防军工今天出现了较大幅度的调整，并创了6月下旬以来这轮调整的新低，除了市场因素之外，也在提前消化一些中报的压力。按照相关规则，7月15日之前，符合条件的公司会披露半年度业绩预告。对于军工而言，除了船舶之外，估计其他子板块能够实现大幅预增的寥寥，部分公司可能会发布预减公告。

4、基于我们近期同部分卖方的交流，对中报的总体感受可以概括为几点：第一，对于个别一季报高增长的（主要是非军品业务贡献），二季度的持续性都不太好，有回落的压力；第二，对于那些一季报大幅负增长的公司，二季度环比会有改善，跌幅会有所收窄，但同比仍有压力；第三，剩下的那些相对平淡的公司，中报依旧平淡。

后续行情的演绎可能会有点类似于4月份，即在前半段通过调整来提前消化业绩压力，而在后半段，随着中报预期逐步明朗，市场的逻辑开始翻篇，重新开始博弈军改收尾及新一轮订单的落地预期。

5、战斗机龙头公司尾盘依旧挣扎了下，但却没能收回日内跌幅；北上资金近期持续进行增持了，6月下旬以来累计净买入近2亿元，昨日更是买入了近1亿元，对股价带来了显著的支撑，也算是一种积极的信号吧。

$国防ETF(SH512670)$ $中航沈飞(SH600760)$ $航发动力(SH600893)$